导语：随着7月底的到来，2021/22年度棉花市场也即将迎来本年度的最后一个月。从过去的一年来看，棉花价格经历了大起大落，期间最高触及23593元/吨，最低触及15481元/吨，上下价差52.4%，市场心态也逐步趋于谨慎。

棉花销售进度缓慢 商业库存高企

5月底以来，棉花价格持续向下探底，进入7月份后，下探幅度迅速扩大。7月22日，郑棉主连日盘收于15195元/吨，价格虽止跌小幅反弹，但月环比依旧下跌3695元/吨，跌幅19.56%，棉纺市场悲观氛围也因此持续发酵，下游纺企采购原料以随用随买为主，囤货意愿大大降低，棉花销售进度放缓。截止7月15日，棉花商业总库存291.65万吨，环比上周减少6.56万吨（减幅2.20%），周度降幅放缓。其中，新疆地区商品棉211.34万吨，周环比减少7.36万吨（减幅3.37%），内地地区国产商品棉39.96万吨，周环比减少0.60万吨（减幅1.50%），疆内仓库棉花库存压力颇大。

图1 2021-2022年全国棉花商业库存统计

纱线库存压力不减 纺企订单仍待启动

图2 2020-2022年主流地区纺企库存情况

受原料棉花价格重心下移影响，纱线价格亦随之跟跌，厂商前期库存资源处于亏损状态，且因近期棉花价格波动较大，纺织企业备货热情也大幅降温，担忧原料价格再次下跌，下游布厂谨慎下单采购棉纱，纱线库存也再次出现连续增加的现象。据Mysteel棉花团队监测数据显示，截止7月15日，全国主要地区纺企纱线库存为34.2天，较上周增加0.6天，周环比增幅1.79%，连续3周纱线库存累增，且同比增幅153.33%，远高于同期水平，纺企纱线库存压力仍大，等待订单启动。

收储利好棉市有限 宏观忧虑仍存

中央储备棉轮入工作于7月13日开始，目前已连续进行8个工作日。从收储结果来看，单日收储均价最高16490元/吨，最低15776元/吨，8个工作日平均价格为16109元/吨，实际轮入总量2.88万吨。从收储的数量的和价格来看，利好棉市有限。且从国外市场来看，美国最新CPI数据继续创新高，且月底美联储议息会议时间将近，市场预期加息政策或将加大力度，经济衰退忧虑仍存，宏观环境仍有不确定行。

综上所述，国内棉花供需面仍呈偏弱格局，供松需少使得棉价持续承压，且全球宏观环境忧虑仍存，棉价仍将承压运行，重点关注下游秋冬订单启动及新年度棉花产量情况。