上周铝价维持震荡走强，重心环比持平，四川铝厂事故扰动对盘面影响有限，交割日临近使得08-09价差快速走强，但由于现货市场并不紧张，因此现货对08贴水快速走低。近期铝价走出反弹行情，全球宏观经济不景气带来的悲观情绪缓解，以及市场对于国内旺季叠加政策支持的期待或为主要原因。但是对于铝价中长期（下半年）走势，依旧维持重心向下判断。首先宏观层面，虽美国加息激进程度有所减弱，但全球高通胀低增速的问题尚未得到解决，抑制通胀与维护经济两相制衡，加息周期尚未结束背景下，继续炒作通胀的难度加大；国内方面，以稳经济为主，预计基建的主要作用是托底、稳定基本盘，而不是炒热经济。因此，宏观环境对于铝价的制约明显，目前来看“泻”的可能走低，但大涨的环境也同样缺乏。其次，基本面看，供强需弱是国内电解铝产业的现状，但是由于前期低价、夏季用电紧张、意外事故等原因，供给增量出现了一定程度的预期差，为铝价反弹也提供了一定空间，但随着价格回升，铝厂的利润回归，待用电高峰结束投复产进度大概率将得到修复。从需求方面观察，下游的开工情况维持低迷，未见明显起色，加工企业按需采购为主，终端市场用铝受地产板块拖累明显，汽车与基建的拉动目前来看难以扭转基本面弱势的情况。综上，维持前期上方空间有限，中长期下行判断，短期多空博弈较强，或呈宽幅震荡走势。策略：预计下周运行区间在18000-19000，可在19000附近试空。

(责任编辑：盈盈)

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