铜观点：欧美经济延续复苏势头，铜价震荡上行
信息分析：
（1）7月26日上午，中国外交部副部长谢锋在天津同美国常务副国务卿舍曼
举行会谈。中方明确反对美方干涉中国内政、损害中国利益，明确要求美方改
弦易辙、纠正错误，同时双方也就各自和共同关心的广泛议题深入交换了意见。
（2）据SMM调研，河南新乡地区多地仍处于停电中，该地区铜加工企业目前仍
处于停产阶段，企业表示本周内预计难以恢复正常生产。
（3）现货方面，上海电解铜现货对当月合约报升水270-升水380元，均价升
水325元，较上日回落10元；7月26日SMM铜社库下降0.21万吨，至15.63
万吨，7月26日广东地区增加1160吨，至64286吨；SMM1#铜和1#光亮铜价差
1302元，程序化交易较上一日增加192元；7月26日，沪铜进口盈利115元，环比增加
31元。
逻辑：当前宏观面来看，欧美经济延续复苏且流动性宽松的基调，关注本周美
联储7月利率决议。就供需来看，铜精矿供应在持续改善，精矿加工费持续上
行，精铜供应将回升，7月国储抛储量比市场预期的要低；国内需求进入季节
性淡季，但我们也看到弱铜价对电力板块铜消费有提振，铜消费表现出非常强
的韧性，铜现货升水上升到近几年高位；就库存变动来看，消费比供应强，沪
铜持续去库。程序化交易整体来看，铜价突破近一个月震荡区间上沿，料将逐渐趋强，但
也要留意中美关系反复的负面扰动，沪铜支撑7.0/6.9万，阻力7.2/7.4万。
操作建议：持多，7万附近可考虑增持多头
风险因素：中国铜消费走弱；通胀压力及政策收紧；中美关系紧张