股指期货股指：存量市下防御板块占优（1）IF、IH、IC当月基差收于-15.7点、-1.4点、-35.7点，较上一交易日变化-35.3点、-9.7点、-66.8点；（2）IF、IH、IC跨期价差(当月-次月）收于17.6点、8.0点、47.0点，较上一交易日变化-22.4点、-5.8点、-22.6点；（3）IF、IH、IC持仓分别变化11778手、7834手、3259手；（4）沪股通净流入26.82亿，深股通净流入50.56亿。逻辑：昨日市场延续震荡，锂电板块全面回调。趋势层面，目前无方向性观点，逻辑主要有两方面：一是在中报炒作之后，后续增量资金流入放缓，叠加MLF利率未下调，极度宽松预期有所修正，指数上行动能放缓；二是目前指数泡沫化程度并不重，下行压力有限。存量市下，资金流入两大方向，一是具有高性价比的领域，二是能不断验证景气度的领域。股指期货市场延续震荡 期权波动率交易谨慎操作 近续建议关注今日LPR利率是否下调，这关系到场内流动性的预期，若不下调LPR利率，则后续货币政策继续维持稳定为主，市场仍为存量市，偏防御的板块占优。操作建议：观望风险因子：1）美联储收紧；2）外资净流出震荡股指期权观点：短期交易日内波动为主逻辑：昨日A股早盘低开后震荡整理，午后震荡向上，军工、有色、白酒股涨幅居前，北向资金净流入43.74亿元。收盘时，各期权标的小幅上涨。波动率方面，昨日标的下跌时，隐波小幅上涨，午后标的反弹时，隐波小幅回落，整体隐波微升。隐波目前处于历史低位，卖出波动率温度计指标处于中性位置，若后续反弹兑现，预期隐波会有所上升，建议波动率交易谨慎操作，偏买少卖。趋势方面，昨日成交额PCR/成交量PCR小幅上升，成交价差值率有所下降，市场多空分歧回落，成交价重心较为稳定，短期市场整体交易的情绪动力仍不强，短期方向不明，建议等待短期情绪拐点，短期仍以交易日内波动为主。操作建议：交易日内波动为主风险因子：1）情绪持续偏弱；2）市场能量快速萎