钢材：产量大幅减少，钢价震荡偏强
逻辑：杭州螺纹价格5320元/吨（-10），建材成交19.41万吨。近期多省开始落实钢材控产计划，此前的减产预期开
始逐步兑现，本周螺纹产量大幅减少近20万吨，钢材供给压力持续减弱。展望后市，我们预计需求保持韧性，供应收
缩情况将是钢价走势的主要驱动，因此钢价易涨难跌，震荡偏强运行。
上海热卷价格5870元/吨（+0）。本周热卷产量环比下降，但由于热卷利润较高，钢厂倾向生产卷板，因此减产幅度明
显不如螺纹。程序化交易需求方面，制造业投资及钢材出口保持强势。因此，随着压减粗钢产量政策的逐步落实，钢价易涨难跌，
震荡偏强运行。 为什么铁矿石价格回落？铁矿自身基本面较弱
操作建议：回调买入与区间操作相结合
风险因素：压减粗钢产量等相关政策力度不及预期，新冠疫情复发的不确定（下行风险）
震荡偏强

铁矿：累库预期较强，铁矿价格明显回落
逻辑：现货价格明显回落，超特粉09基差71元/吨。今日普氏价格201.5美元/吨，环比减少12.1美元/吨，PB粉价
格1400元/吨，环比下滑40元/吨。卡粉和PB价差350元/吨，PB与金布巴价差165元/吨。供给端四大矿山发运略
有恢复，港口库存持续累库，钢厂在限产预期下补库积极性不高。PB粉虽然近期供给不稳，但需求疲软，累库较为明
显，铁矿自身基本面较弱。但终端需求有所回暖，钢材利润再度扩大，或将限制后续铁矿下跌幅度。
操作建议：区间操作
风险因素：成材需求大幅回落（下行风险）；环保限产不及预期（上涨风险）
震荡

废钢：短期供需双弱，费钢震荡运行
逻辑：华东破碎料不含税均价3481（-4）元/吨，华东螺废价差1772（-33）元/吨。近期部分地区减产政策正逐步从
预期向现实过渡，部分长流程钢企在对减产政策以及路径尚不明确情况下，更倾向于优先减少转炉废钢添加量，华东、
华中等地废钢日耗量继续延续下行趋势。短流程炼钢利润维持在峰电和平电成本之间，本周随着部分电炉检修结束，产
能利用率略有恢复。废钢总需求本周小幅回落，已经趋紧去年同期水平。减产背景下部分钢企开始控制废钢到货量，在
源头资源供应偏紧情况下，程序化交易基地送货积极性偏弱，钢企到货较为低迷。本周废钢整体供需双弱，钢企库存基本保持稳定，
但螺废价差仍处于较高水平，废钢短期易涨难跌，未来有望跟随钢价补涨。
风险因素：源头供给明显收缩（上行风险），终端需求持续弱势（下行风险）