钢
材
钢材：供需边际向好，钢价震荡偏强
逻辑：杭州螺纹价格5230元/吨（+50），建材成交22.69万吨。随着近期钢价上升，钢厂利润有所恢复，以及检修期
接近尾声，本周找钢及钢谷数据均显示建材产量环比增加，但恢复速度仍较慢，弱于“七一”限产前的水平，因此供给
压力仍偏弱，而表观需求继续回升，找钢及钢谷建材总库存均呈现为去化，供需基本面延续边际转好。近期市场对于供
给收缩的预期持续升温，市场担忧江苏、安徽、江西等地制定并执行粗钢产量压减任务，因此在现实供需边际转好，供
给收缩预期加持的背景下，钢价震荡偏强运行。
上海热卷价格元5900/吨（+90）。钢厂复产较慢，供给压力减弱，累库节奏放缓，而目前出口需求仍较强，热卷基本
面继续改善，叠加供应收缩预期，程序化交易钢价易涨难跌，震荡偏强运行。
操作建议：回调买入与区间操作
风险因素：压减钢铁产量相关政策超预期（上行风险）；货币政策超预期收紧（下行风险）
震荡偏强 钢价易涨难跌 螺纹钢期货可逢回调买入
铁
矿
石
铁矿：PB粉再度累库，铁矿震荡运行
逻辑：现货价格回落，超特粉09基差71元/吨。普氏价格217.85美元/吨，环比持平，PB粉价格1475元/吨，环比
下滑15元/吨。卡粉和PB价差345元/吨，PB与金布巴价差160元/吨。近期钢厂复产相对缓慢使得铁水产量仍处于
低位，港口库存与中品澳矿库存均开始累库，但终端需求有所回暖，钢材利润再度扩大，压减粗钢产量预期有所下滑，
叠加供给端力拓发运严重不及预期，程序化交易预计矿价后续维持震荡运行。
操作建议：区间操作
风险因素：成材需求大幅回落（下行风险）；环保限产不及预期（上涨风险）