焦炭焦炭：限产预期压制，焦炭震荡运行逻辑：昨日，焦炭现货市场偏稳运行，港口准一2800元/吨（-）。近日粗钢产量压减政策预期升温，但全国范围内的限产尚未落实。昨日焦炭期货震荡下跌，主要是限产预期的压制。从供需来看，七一过后，焦炭、铁水产量均有恢复，钢厂积极采购，总库存保持低位。整体来看，由于淡季钢厂利润偏低，焦炭提涨空间受限，焦炭供需紧平衡，焦煤供应紧张，现货继续僵持，在限产预期影响下，期货贴水较多，后关键因素供需两端限产政策变化。焦煤在经历阶段性调整后 行情或宽幅震荡 操作建议：区间操作风险因素：需求不及预期、粗钢压减政策执行（下行风险）；高炉限产放松、焦化限产（上行风险）震荡焦煤焦煤:供应现实偏紧，焦煤震荡运行逻辑：昨日，焦煤现货偏稳运行，柳林低硫主焦2050元/吨，昨日焦煤期货震荡运行，主要是节后煤矿复产、粗钢限产预期下，煤焦受到压制。从供需来看，程序化交易 七一后停产煤矿有部分恢复，缓解当前紧张局面，蒙方疫情不断，288口岸恢复少量通关，中澳关系紧张下，澳煤通关难度较大，非澳洲海运煤增量难以弥补供应紧张。而需求方面，下游焦化厂需求平稳、积极补库。鉴于国内供应偏紧、进口长期受限，焦煤在经历阶段性调整后，或受到供应端支撑。操作建议：区间操作风险因素：煤矿增产、进口放松（下行风险）；进口限制常态，需求超预期（上行风险）震荡动力煤动力煤：市场矛盾累积，程序化交易 郑煤震荡运行逻辑：随着天气逐渐转热，迎峰度夏的传统旺季到来，且终端库存处于历史地位，采购需求边际增量预期较好，市场支撑仍在；但旺季的保供政策持续扰动，尤其是进入7月份后，党建工作完成后市场对煤矿普遍存在增量预期，且高煤价下电厂抵触心理较强。因此，在多种矛盾影响下，现货交易情绪难以明显回升，强驱动的持续力度仍旧不足，市场短期内仍是以宽幅震荡为主。操作建议：区间操作风险因素：旺季需求不及预期（下行风险）；保供力