焦
炭
焦炭：节后供需恢复，焦炭震荡运行
逻辑：昨日，焦炭现货市场偏稳运行，港口准一2800元/吨（-）。近日粗钢产量压减政策预期升温，但全国范围内的限
产尚未落实，钢厂积极生产。昨日焦炭期货震荡上涨，主要是下跌过多后的基差修复。从供需来看，七一过后，焦炭、
铁水产量均有恢复，钢厂积极采购，总库存保持低位。整体来看，由于淡季钢厂利润偏低，焦炭提涨空间受限，焦炭供
需紧平衡，焦煤供应紧张，期货贴水较多，程序化交易近日情绪影响下，震荡修复基差，后关键因素供需两端限产政策变化。
操作建议：区间操作
风险因素：需求不及预期、粗钢压减政策执行（下行风险）；高炉限产放松、焦化限产（上行风险）
震荡 焦煤期货延续震荡反弹 郑煤期货宽幅震荡为主
焦
煤
焦煤:供应现实偏紧，焦煤震荡反弹
逻辑：昨日，焦煤现货偏稳运行，柳林低硫主焦2050元/吨，昨日焦煤期货震荡上涨，主要是节后煤矿虽有复产、但
现实供应仍偏紧。从供需来看，七一后停产煤矿有部分恢复，缓解当前紧张局面，蒙方疫情不断，288口岸恢复通关，
通关量偏低，中澳关系紧张下，澳煤通关难度较大，非澳洲海运煤增量难以弥补供应紧张。而需求方面，下游焦化厂需
求平稳、积极补库，库存被动下降。鉴于国内供应偏紧、进口长期受限，焦煤在经历阶段性调整后，受到供应端支撑，
延续震荡反弹。
操作建议：区间操作
风险因素：煤矿增产、进口放松（下行风险）；进口限制常态，需求超预期（上行风险）
震荡
动
力
煤
动力煤：旺季市场支撑，郑煤震荡上行
逻辑：随着天气逐渐转热，迎峰度夏的传统旺季到来，且终端库存处于历史地位，采购需求边际增量预期较好，市场支
撑仍在；但旺季的保供政策持续扰动，尤其是进入7月份后，党建工作完成后市场对煤矿普遍存在增量预期，且高煤价
下电厂抵触心理较强。因此，在多种矛盾影响下，现货交易情绪难以明显回升，强驱动的持续力度仍旧不足，市场短期
内仍是程序化交易以宽幅震荡为主。
操作建议：区间操作
风险因素：旺季需求不及预期（下行风险）；保供力度不及预期（上行风险）