铝策略观点

　　近期铝价偏强震荡，主要受海外能源危机和国内限电影响，供应问题频发。海外方面，海德鲁将关闭在斯洛伐克的 Slovalco 铝厂的原铝生产，且挪威Sunndal 电解铝厂罢工也将于 8 月 22 日开始，共影响约18万吨电解铝产能。国内方面，四川电解铝建成产能107万吨，占国内总产能2.4%，受限电和8月初某铝厂因设备故障影响，截至目前约50万吨产能受到影响，减产规模或将进一步扩大。重庆地区因电力供应不足约2万吨左右电解铝产能受到影响，考虑到全国高温天气持续，其他省区如广西自治区、贵州省、湖南省、云南省等地企业用电及生产情况也值得关注。成本方面，氧化铝价格略有下调，但考虑到重庆等地区因限电氧化铝企业减产规模或进一步扩大，预计价格存在一定支撑。电价及阳极价格维持稳定。电解铝行业理论成本略有小幅下降。需求维持弱势状态，主因下游加工企业受限电和部分地区疫情影响开工下降，终端方面汽车、基建、光伏板块需求尚可，但地产板块仍较为疲软。库存方面，国内铝锭社会库存相对维稳，LME库存下滑至27万吨附近，处于历史低位。整体来看，海外能源依旧紧张，欧洲或面临更加严峻的减产危机，部分电解铝产能仍存在减产预期。而国内云南地区近期降水量也大幅减少，加之各地限电频发，国内供应存在一定的不确定性，铝价短期或偏强震荡。

　　策略：单边：谨慎看多。套利：中性。

　　风险：1、流动性收紧快于预期 。2、消费不及预期 。3、海外能源危机情况。

　　锌策略观点

　　近期锌价先扬后抑。宏观方面，近期美联储强调高通胀以及可能继续加息的态度，美元走强对有色金属存在一定的压制。海外方面，欧洲能源危机尚未解决，叠加近期欧洲多国高温酷暑天气影响， 导致欧洲天然气和电力价格上涨，海外炼厂存在减产扩大的可能性。国内锌市仍维持供需双弱局面，近日因电力供应不足四川地区锌锭冶炼厂停工至少一周，预计将影响8月产量0.67万吨左右，若高温天气持续，限电时间或将延长，对供应将造成进一步干扰。需求方面，江浙地区限电政策对下游存在一定的影响，开工率持续低位运行。价格方面，当前全球锌锭库存水平仍处于低位去化状态，加之海内外受能源问题影响供应干扰不断，建议短期内尝试逢低做多，但仍需关注国内下游消费表现。

　　策略：单边：谨慎看多。套利：中性。

　　风险：1、流动性收紧快于预期 。2、消费不及预期 。3、海外能源危机情况。

(责任编辑：淘淘)

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