上周多空博弈加剧，铝价走出了宽幅震荡行情。展望后市，预计短期铝价将继续维持宽幅震荡，震荡上行的可能性较大。首先，短期多空的矛盾愈发激烈，超预期的供给收缩对弈“扶不起”的需求，由于当前处于全球面临低库存背景，供给变动又快于需求的自我调节，因此短期向上的可能性较大，但由于需求差且宏观偏弱等现实，价格波动也会较大。根据我们的测算，假设北欧三国产能不受电力问题影响，目前欧洲地区保守估计约有60万吨面临减产风险，假设云贵地区电力供应不出问题，目前我国西南地区约有85万吨产能（大部分已减产）或受影响。从减产的背景、时间、相对体量来看，我们认为欧洲地区的影响或大于国内，因此国内的减产对价格提振有限，能否出现大幅反弹，还要关注欧洲的情况。长期来看，美联储加息周期尚未结束，国内的政策指引提振目前来看偏向于起“托底”作用，形成较大利好的可能性较低，因此维持长期重心下移的预期。此外，我们认为9月比较关键，美联储的加息态度，以及国内的旺季预期是否再度落空，都将在9月得到验证，而欧洲天然气库存能否在冬季到来前达到储气目标，也将在9月得到确定性更强的预期。

　　策略：单边建议观望，有色跨品种套利可考虑将铝作为多配。

(责任编辑：盈盈)

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