1.海外年迄今海外电解铝减产已经超过150万吨。但需求亦表现不佳，欧美贸易溢价仍持续下行，导致近期LME库存持续回流，LME总库存上周回到34万吨以上，周度增加1.2万吨。现货对3月合约由小幅升水重回10美元/吨左右的贴水。

　　2.国内关注供应端扰动超预期，云南铝厂反馈企业减产规模或将继续扩大，但减产幅度尚未明确，可能会达到20-30%，高于此前市场普遍预期的10%-20%。从当前云南地区降负荷的情况来看，广西投复产进程可能也受到波及，内蒙40万吨电解铝预计将于近期投产，但初期产出有限恐无法弥补云南地区减产的损失量。国内电解铝过剩预期改善。

　　3.因云南限电预期再起，上周各地区铝锭现货成交有所好转。但在订单不佳的压制之下，佛山、无锡铝棒加工费继续下降，整体交投不佳，反映终端消费仍然疲弱。

　　4.盘面测算的3月期铝内外比价自7.4附近回升至8.2附近，进口亏损已重回500元之内。后期来看，美元维持强势，内外比值有可能继续呈现上行态势。

　　5.结论及策略建议：国内外电解铝供应端扰动频发，电解铝供应增速不及预期，需求亦同步回落，海内外库存趋势分化，国内去库而LME开始累库。铝市基本面未如预期出现过剩，铝价区间向上调整，但宏观弱势仍将继续制约价格上沿。本周18500元/吨-19500元/吨。

(责任编辑：淘淘)

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