铝：国内基本面边际转好，格下有支撑

　　供给：供给端的不确定性大大增加。云南地区按照10%的减产幅度，9月份电解铝运行产能约4082万吨，若后期减产幅度扩大至20%，则电解铝运行产能降至约4062万吨；目前调研例来看，9月份减产30%的概率并不高。 —利多

　　需求：据SMM，本周国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周继续小幅上涨0.7个百分点至67.1%。整体来看，当前铝下游消费有所回暖，但仍不及往年旺季水平，短期铝加工企业开工率预计持稳或小幅上涨，难有大幅抬升。—利空

　　库存：SMM统计电解铝锭库存下降趋势，最新铝锭库存下降至66.6万吨，较历史同期来看处于历史低位水平。分地区看，主要减量在无锡，南海和杭州地区。—利多

　　利润：国内电解铝成本在氧化铝价格下行的带动下弱势运行，但随着电厂高价煤炭补入，企业电价成本上行空间打开，铝厂总成本仍维持高位为主，铝厂盈利维持窄幅震荡为主。—中性

　　宏观：美联储加息靴子落地，如期加息75bp,铝价宏观压力有所释放，但高通胀压力下，海外或将再度加息，宏观上难以有利好刺激。 —利空

　　策略：国内电解铝供应压力大幅下调，且消费边际转好的情况下库存下降，铝市基本面支撑表现良好。短期来看，海外宏观压力持续干扰下，铝或难以大幅反弹，但沪铝或更多的遵循国内基本面，下有支撑。料下周沪铝或运行于18000-19000元/吨。

(责任编辑：淘淘)

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