商品期货活跃品种6.3 油脂下游趋弱逻辑依旧

观点及逻辑➢观点：逢低买入焦煤09合约。推荐指数：★★☆◼技术形态：增仓上行，站稳日K线BOLL带中轨。◼供应低位：当前国内开工率不高，进口数量也偏低。◼需求向好：焦化产能不断投产及恢复，日产量持续走高。◼库存低位：当前国内煤矿库存也偏低，增加价格向上弹性。基本面图表1875~1885元/吨区间逢低买入JM2109合约，1960~1870元/吨止损。进口量释放，下游需。有色团队：《精铜供应放缓，沪铜迎来去库》——20210531◼摘要：全球铜矿产量温和增长，但仍受制于南美，疫情及潜在罢工及政治风险影响南美铜矿产量增长。受益于高铜价刺激，废铜供应增长，中国铜原料4月环比回落，但维持在年内高位，中国精铜5月产量环比回落，受冶炼厂集中检修影响。5月中国铜消费趋弱，在5月中旬铜价调整的刺激下，沪铜终于迎来像样去库，但持续性还需要看铜 商品期货活跃品种6.3 油脂下游趋弱逻辑依旧活跃品种点评 油脂⚫波动原因：原油价格偏强震荡，资金面做多情绪再升，及国内油脂库存偏低等，令油脂价格止跌反弹。⚫后期展望：中长期基本面上，今年棕油产量恢复性增长，虽然节奏受到疫情干扰，但方向料不变；南美大豆到港量压力显著，预计6月份将逐渐释放，故总体供应层面趋升逻辑延续；油脂下游成交近期不及去年同期，使得中长期弱势或仍将维持，故下游趋弱逻辑依旧。故综合宏观面、资金面、基本面等因素，预计短期油脂价格延续高位震荡，中长期上在资金面影响逐渐弱化预期下，料价格震荡回落为主。⚫操作建议：趋势上，观望为主；续持Y2109/M2109套利空单；续持Y2109/P2109套利多单。⚫风险因素：资金面波动；油脂收抛储政