铝期货逢低轻仓做多 沪锌期货短线新高可期

铝观点：周度库存恐小累，沪铝再遭考验 信息分析： （1）最新LME铝库存1683675吨，较上一交易日减少23325吨；上期所铝仓单 117925吨，较上一交易日减少5029吨。 （2）昨日，SMM上海铝锭现货报价18660-18700元/吨，较上一交易日下跌30 元/吨，现货贴水20-升水20元/吨。 （3）5月31日，SMM统计国内电解铝社会库存97.6万吨，较前一周四小增1.4 万吨，南海及无锡地区到货增多，下游接货力度不及前一周。 （4）保山市委书记杨军在新闻发布会上表示，保山市将全力推进硅光伏全 产业链发展，力争到2025年，实现多晶硅18万吨，单晶硅棒60GW，单晶硅切 片30GW，单晶硅电池片10GW，太阳能组件10GW，实现产值1000亿元、增加值 240亿元以上。保山还将延伸构建硅电子产业链，力争到2025年电子级硅基材 料加工生产实现突破，率先成为云南省电子级硅基材料示范基地。 逻辑：昨日受累库的压制，沪铝表现偏弱，18600元/吨关口暂获支撑，明日再 度公布社库，预计较周一小幅去库，但较上周四仍维持小累状态，持续压低市场 信心。云南区域减产产能已达80万吨，由于停产需要抽出铝水铸锭，短时间内 会增加市场供应，属于正常现象，无需过多担忧。一次冲击过后，减产效果将体 现在库存加速去化上。尽管抛储兑现的预期再增强，但沪铝供需良好状态仍旧偏 多。在操作层面上，逢低轻仓做多，严格设置止损应对抛储兑现的冲击即可。 操作建议：逢低轻仓做多，严格设置止损应对抛储兑现 风险因素：抛储一次性兑现；货币政策转向；干扰率兑现不及预期 震荡偏强 锌观点：多头资金配合增加，短期锌价新高可期 信息分析： （1）昨日有色板块震荡分化，内外锌价进一步上涨，领涨板块；沪锌期货近月 端呈现小BACK结构；沪锌持仓量大幅增加1.13万手至17.8万手。 （2）昨日LME锌库存下降5525吨至27.6025万吨，注销仓单量4.7万吨，占库 存比例为17.03%；上期所锌仓单库存下降723吨至1.8936万吨。 （3）至6月1日LME锌升贴水（0-3）为-19.0美元/吨，LME锌期货近月端延续 Contango结构。 铝期货逢低轻仓做多 沪锌期货短线新高可期（4）昨日国内锌现货价上涨，市场成交偏差，上海现货升水小幅下调。上海0# 普通锌对07合约升水下调至90-120元/吨；津市对沪市贴水小幅收窄至120元/ 吨；广东对沪市升水走高至150元/吨；宁波对上海溢价升高至90元/吨。 （5）据秘鲁《公言报》报道，为了遏制第二波疫情蔓延，2021年6月1日开始， 将国家紧急状态延长30个自然日。 （6）6月国内重点空调企业排产计划显示，6月空调产销量环比和同比均出现下 降，环比主要是季节性因素所影响；同比上走弱，主要为内销下降导致，外销仍 延续增长趋势。原料成本走高以及5月份以来华中、北方气温同比偏低，或为内 销走弱的部分原因。 逻辑：国内消费开始季节性转弱，叠加南方限电和疫情影响，国内消费表现略不 及预期。不过，海外需求持续改善，对国内出口将继续存支撑。同时，南方地区 限电限产加码，云南地区锌冶炼生产受限明显扩大，云南矿山生产也部分受波及， 珠三角下游开工也出现一定影响，但整体上供应端的受制超过了消费端，同时， 需关注广西等地区生产限电蔓延的可能。国内锌锭将延续去库趋势，且近日主要 地区现货维持小幅升水状态，短期现货升水有望进一步走高。此外，海外流动性 宽松政策难以扭转，美元指数将继续低位运行，宏观环境对有色仍偏利多。综上， 锌供需格局进一步失衡，且近两日资金配合增加，短期锌价新高可期。 操作建议：趋势性多单和沪锌跨期正套轻仓持有 风险因素：海外流动性提前收紧，锌消费表现明显下滑