油价中期维持偏强 液化气价格上涨利多期货

LPG观点：国际油价维持偏强，LPG期价高位震荡（1）6月3日，主力合约PG2107合约收盘价为4417元/吨，较上一交易日收盘价上涨32元/吨，较上一交易日结算价下跌17元；结算价格为4384元/吨，较上一交易日下跌50元/吨。以LPG广东交割现货指导价为参考，基差-312元/吨，以华东金陵石化价格为参考，基差至-257元/吨，以山东京博石化价格为参考，基差至-167元/吨。（2）6月3日，当日山东现货价格局部上调。华南地区出厂价主流在3900-4200元/吨，广石化报价3948元/吨。华东地区出厂价主流在3900-4300元/吨，上海石化报4030元/吨。山东现货报价4100-4400元/吨，山东济南炼厂报价4300元/吨，较昨日上调50元/吨。（3）6月3日，华南7月到岸成本预估：华南进口丙烷到货成本为4184元/吨，涨13元/吨，丁烷到货成本为4149元/吨，涨13元/吨。（4）6月3日，仓单量总计3020手，持平昨日。6月1日，宁波百地年厂库注销1手仓单。油价中期维持偏强 液化气价格上涨利多期货5月21日，宁波百地年厂库注销5手仓单。5月19日，青岛运达厂库新增175手仓单。5月17日，青岛运达厂库注册175手仓单。5月13日，东华能源厂库注册530手仓单。5月6日，山东京博石化厂库注册170手仓单。4月27日，浙物化工注册440手仓单，宁波百地年厂库注册16手仓单。4月21日，烟台万华厂库注册1500手仓单；广东中石油厂库注册20手仓单。（5）5月31日，沙特阿美公司2021年6月CP出台，丙烷530美元/吨，较上月涨35美元/吨；丁烷525美元/吨，较上月涨45美元/吨。丙烷折合到岸成本在3996元/吨左右，丁烷3996元/吨左右。逻辑：6月3日，国际油价涨幅收窄，考虑到OPEC+控制产量恢复节奏，伊朗产量回归仍存不确定性，货币宽松持续通胀预期较强，油价中期维持偏强。6月沙特CP丙丁烷环比上调支撑上下游心态，当日LPG盘面价格高位震荡。LPG基本面角度来看，随着部分主营炼厂陆续结束检修期，叠加近期华南、华东为主的进口到船环比明显增加，国内整体供应处于上升趋势。而需求端，随着气温回升燃烧需求将进一步回落，民用气价格存回调预期。C3端前期检修的PDH装置将陆续恢复运转，叠加新投产装置继续提升负荷，国内PDH开工率与丙烷需求有望得到显著上涨。财政部公告将从今年6月12日起对混合芳烃征收进口环节消费税，混合芳烃成本增加后预计其进口量和国内消费量下降，作为调油原料替代品的烷基化油和MTBE在汽油添加剂中的占比可能增加，利多LPG端C4需求。化工需求的边际向好预计将部分抵消燃烧需求的季节性回落。操作策略：区间操作风险因素：原油价格持续大涨，气温超预期下降（中期上行风险）震荡。