沪铅空单轻仓持有 关注下方14600-14800支撑

上周铅价区间内震荡下调，其中沪铅走低至万五一线附近，伦铅也下降至2150美金附近。此外，沪铅期货维持Contango 结构，伦铅近月端再度转为小BACK结构。沪铅空单轻仓持有 关注下方14600-14800支撑 ◼上周铅市场资金关注度增加，至6月4日收盘时沪铅持仓量为12.6万手，周环比大幅增加2.69万手。 铅主要逻辑：（1）供给方面：上周铅矿现货加工费持稳为主，铅矿供应仍偏紧；云南铅冶炼限电限产影响略缓和，上周复产和检修并现，原生铅开工基本持稳；再生铅开工略回调，短期在利润走低以及江西炼厂复产影响下，开工或小幅波动。（2）需求方面：传统淡季叠加限电影响，电池开工进一步下调。（3）库存方面：供需走弱，叠加临近交割，炼厂交仓意愿较高，国内铅锭库存持续攀升。上周LME铅库存继续下降。（4）整体来看：铅矿供应收紧趋势未改，矿端担忧延续。云南限电对原生铅开工影响较小，复产和检修并现下，原生铅开工仍维持于相对高位；利润走弱对再生铅开工或将再度形成限制，再生铅开工恢复趋势暂缓。同时，下游消费淡季加剧，高成品库存对电池企业开工和产品价格的负反馈持续。国内铅锭库存持续攀升，已进一步累积至近几年高位，高库存压力凸显。整体来看，沪铅下方有矿端收紧和成本的支撑，但高库存将压制短期沪铅表现，沪铅或继续震荡调整，关注下方14600-14800的支撑表现。操作建议：沪铅空单轻仓持有，并在主要支撑位附近可考虑逐步止盈离场。风险因素：云南限产影响扩大，消费迅速走强震荡偏弱。