国内成品油供应减少 对燃料油期货什么影响

燃料油（FU）观点：高硫燃油裂解价差企稳，贴水继续走弱（1）5月26日，Fu2109收于2414元/吨，当日仓单85020吨（兴中3900吨，洋山65910吨，海洋0吨，大鼎19110吨）。国内成品油供应减少 对燃料油期货什么影响（2）5月25日，舟山船燃价格412美元/吨，富查伊拉396美元/吨，鹿特丹374美元/吨，新加坡378.5美元/吨，5月25日新加坡高硫380贴水-3.32美元/吨。逻辑：380裂解价差企稳，但新加坡高硫380贴水持续走弱暗示需求疲软。疫情冲击下印度炼厂开工下降，燃料油进口需求大降，沙特自新加坡燃料油进口三月以来持续为0，燃料油发电需求对新加坡地区380支撑有限；供应端欧佩克+原油产量提升，俄罗斯燃料油出口提升，中国进口稀释沥青消费税征收或驱动过剩稀释沥青流向380，供应压力渐增，美国、印度高硫燃油采购需求会随着欧佩克原油产量回归而下降，高硫燃油供需将边际转弱。操作策略：多沥青2112-燃油2201价差风险因素：下行风险：沥青需求不及预期，燃油需求超预期震荡低硫燃料油（LU）观点：低硫燃油跟随原油震荡（1）5月26日，Lu主力期价收于3171元/吨，仓单104100吨（洋山91400，中化兴中0，海洋0，大鼎12700，浙江中石油厂库0）。（2）5月25日，舟山VLSFO价格503.5美元/吨，富查伊拉499美元/吨，鹿特丹481美元/吨，新加坡489.5美元/吨。逻辑：国内混合芳烃、轻循环油即将面临征收进口消费税，或驱动低硫燃油裂解价差先强后弱，国内混合芳烃、轻循环油进口下降，国内成品油供应减少，成品油、低硫燃油裂解价差短期有上行驱动，但中国逐步提升炼厂开工，且中国自亚太地区轻循环油进口需求下降亦会有所反映，那么低硫燃油裂解价差将承压。操作策略：多低硫燃油2109-高硫燃油2109风险因素：下行风险：高硫燃油需求超