PG2107合约最新价格 燃料油行情跟随原油反弹

燃料油（FU）观点：仓单小幅注销，高硫燃油跟随原油反弹（1）5月25日，Fu2109收于2403元/吨，当日仓单注销3900吨至85020吨（兴中3900吨，洋山65910吨，海洋0吨，大鼎19110吨）。（2）5月24日，舟山船燃价格412美元/吨，富查伊拉395美元/吨，鹿特丹372美元/吨，新加坡374美元/吨，5月21日新加坡高硫380贴水-3.28美元/吨。逻辑：原油反弹驱动燃油期价跟随，当日仓单小幅注销，裂解价差企稳，但新加坡高硫380贴水持续走弱暗示需求疲软。疫情冲击下印度炼厂开工下降，燃料油进口需求大降，沙特自新加坡燃料油进口三月以来持续为0，燃料油发电需求对新加坡地区380支撑有限；供应端欧佩克+原油产量提升，俄罗斯燃料油出口提升，中国进口稀释沥青消费税征收或驱动过剩稀释沥青流向380，供应压力渐增，美国、印度高硫燃油采购需求会随着欧佩克原油产量回归而下降，高硫燃油供需将边际转弱。操作策略：多沥青2112-燃油2201价差风险因素：下行风险：沥青需求不及预期，燃油需求超预期震荡低硫燃料油（LU）观点：轻循环油进口消费税影响，低硫燃油裂解价差或先强后弱（1）5月25日，Lu主力期价收于3158元/吨，仓单104100吨（洋山91400，中化兴中0，海洋0，大鼎12700，浙江中石油厂库0）。（2）5月24日，舟山VLSFO价格493美元/吨，富查伊拉492美元/吨，鹿特丹477美元/吨，新加坡485.5美元/吨。逻辑：6月12日起，国内混合芳烃、轻循环油征收进口消费税，或驱动低硫燃油裂解价差先强后弱，国内混合芳烃、轻循环油进口下降，国内成品油供应减少，成品油、低硫燃油裂解价差短期有上行驱动，但中国逐步提升炼厂开工，且中国自亚太地区轻循环油进口需求下降亦会有所反映，那么低硫燃油裂解价差将承压。操作策略：多低硫燃油2109-高硫燃油2109风险因素：下行风险：高硫燃油需求。PG2107合约最新价格 燃料油行情跟随原油反弹LPG观点：华南现货价格下调，LPG期价窄幅震荡（1）5月25日，主力合约PG2107合约收盘价为4136元/吨，较上一交易日收盘价下跌38元/吨，较上一交易日结算价下跌23元；结算价格为4157元/吨，较上一交易日下跌2元/吨。以LPG广东交割现货指导价为参考，基差-340元/吨，以华东金陵石化价格为参考，基差至74元/吨，以山东京博石化价格为参考，基差至84元/吨。（2）5月25日，华南地区现货价格下调。华南地区出厂价主流在3700-4100元/吨，广石化报价3708元/吨，较昨日下调150元/吨。华东地区出厂价主流在3900-4300元/吨，金陵石化报4210元/吨。山东现货报价4100-4400元/吨，山东京博石化报价4240元/吨。（3）5月25日，华南6月到岸成本预估：华南进口丙烷到货成本为3928元/吨，涨127元/吨，丁烷到货成本为3928元/吨，涨169元/吨。（4）5月25日，仓单量总计3021手。5月21日，宁波百地年厂库注销5手仓单。5月19日，青岛运达厂库新增175手仓单。5月17日，青岛运达厂库注册175手仓单。5月13日，东华能源厂库注册530手仓单。5月6日，山东京博石化厂库注册170手仓单。4月27日，浙物化工注册440手仓单，宁波百地年厂库注册16手仓单。4月21日，烟台万华厂库注册1500手仓单；广东中石油厂库注册20手仓单。逻辑：5月25日，以广州石化为代表的华南现货价格下调。LPG基本面角度来看，随着部分主营炼厂陆续结束检修期，叠加近期华南、华东为主的进口到船环比明显增加，国内整体供应处于上升趋势。而需求端，随着气温回升燃烧需求将进一步回落，民用气价格存回调预期。C3端前期检修的PDH装置将陆续恢复运转，叠加新投产装置继续提升负荷，国内PDH开工率与丙烷需求有望得到显著上涨。财政部公告将从今年6月12日起对混合芳烃征收进口环节消费税，混合芳烃成本增加后预计其进口量和国内消费量下降，作为调油原料替代品的烷基化油和MTBE在汽油添加剂中的占比可能增加，利多LPG端C4需求。化工需求的边际向好预计将部分抵消燃烧需求的季节性回落。近期山东地区为主的新仓单持续增加强化现货未来可能季节性走弱逻辑。操作策略：区间操作风险因素：原油价格持续大涨，气温超预期下降