政策持续对钢价施压 铁矿期货谨防高基差风险

政策持续施压，钢价震荡偏弱5月23日，发改委等五部门召开会议联合约谈铁矿石、钢厂等重点企业，落实国常会的大宗商品保供稳价工作，会议表示有关部门将密切跟踪监测大宗商品价格走势。近期政策持续对钢价施压，并且钢材基本面明显转弱，需求进入淡季而现实供给却在持续回升，预计钢价延续震荡偏弱运行。报告要点钢材：政策持续施压，钢价震荡偏弱逻辑：杭州螺纹价格4880元/吨（-230），建材成交18.4万。5月23日，发改委等五部门召开会议联合约谈铁矿石、钢厂等重点企业，落实国常会的大宗商品保供稳价工作，会议表示有关部门将密切跟踪监测大宗商品价格走势。近期政策持续对钢价施压，并且钢材基本面明显转弱，需求进入淡季而现实供给却在持续回升，预计钢价延续震荡偏弱运行。上海热卷价格5450元（-230）。近期国内钢价大跌而海外热卷价格延续温和上涨，海外需求仍较好，从而为卷板需求提供支撑，而国内各项中观数据显示卷板内需在边际走弱，由于供给端在持续回升，预计钢价延续震荡偏弱运行。操作建议：短期反弹抛空与区间操作相结合风险因素：压减钢铁产量相关政策超预期（上行风险）；货币政策超预期收紧（下行风险）中线展望：震荡偏。政策持续对钢价施压 铁矿期货谨防高基差风险铁矿石铁矿：成材利润压制原料，铁矿价格震荡偏弱逻辑：现货价格继续回调，超特粉09基差177元/吨。普氏价格188.25美元/吨，环比减少11.85美元/吨，PB粉价格1335元/吨，环比减少80元/吨。卡粉和PB价差293元/吨，PB与金布巴价差56元/吨。国常会声明部署做好大宗商品保供稳价工作，再叠加发改委等五部门约谈重点企业，市场回归理性，前期涨幅巨大的黑色产业链价格持续承压。后市若钢材价格继续回调压缩利润，钢厂提产动力承压，对铁矿高价的接受度也将立即下滑，同时也将压制中高品矿需求以及钢厂补库需求，使得铁矿难以维系高价。后市铁矿价格仍然呈震荡偏弱态势，但须谨防高基差风险。操作建议：反弹抛空与区间操作相结合风险因素：成材需求大幅回落（下行风险）；环保限产不及预期（上涨风险）震荡偏弱废钢废钢：基地恐慌送货延续，废钢短期震荡整理逻辑：华东破碎料均价3276（-245）元/吨，华东螺废价差1680（-）元/吨。炼钢利润高位下长短流程钢企均有提产动力，废钢需求于高位持稳，但随着电炉峰电利润收缩，废钢总需求有阶段性转弱预期；基地前期囤货待售，随着近期成材价格回调，螺废价差迅速收窄，基地恐慌性送货延续，钢厂到货量今日于高位有所回升，预计本周钢厂库存将继续累积，废钢价格短期企稳动力偏弱，主流钢企继续压低收购价格，整体弱势运行。风险因素：成材价格崩塌。