大宗商品期货价格要维稳 钢价将延续回调

国常会持续关注大宗，钢价震荡偏弱运行 昨日召开的国常会提出部署大宗商品保供稳价工作，连续两周的国常会上关注大宗 商品价格，同样对钢价形成利空，因此钢价将延续回调。 报告要点 钢材：国常会持续关注大宗，钢价震荡偏弱运行 逻辑：杭州螺纹价格5370元/吨（-230），建材成交延续弱势。最近南方降雨增多， 对建筑业需求形成一定冲击，随着传统淡季的逐步到来，螺纹需求将延续边际走弱， 而压减粗钢产量政策仍未出台，现实供应保持强劲，钢材基本面逐步转弱。昨日召开 的国常会提出部署大宗商品保供稳价工作，连续两周的国常会上关注大宗商品价格， 同样对钢价形成利空，因此钢价将延续回调。 上海热卷价格5800元/吨（-300）。近期国内钢价大幅下挫，而海外钢价仍偏强运行， 考虑到国内终端集中补库暂告一段落，而压减粗钢产量相关政策仍未出台，现实供应 持续边际回升，并且高层持续关注大宗价格走势，因此钢价将延续回调。 操作建议：短期反弹抛空与区间操作相结合 风险因素：压减钢铁产量相关政策超预期（上行风险）；货币政策超预期收紧（下行 风险） 中线展望：震荡偏弱。铁矿：国常会给市场降温，铁矿价格再度下跌 逻辑：现货价格大幅回调，超特粉09基差191元/吨。普氏价格，PB粉价格1525元/吨，环比减少33元/吨。卡粉和PB价差 176元/吨，PB与金布巴价差66元/吨。今日大商所修改铁矿交割标准主要针对2202之后的合约，对2201之前的主力合约影响 不大。尽管在结构性矛盾影响下铁矿价格有所反复，但随着黑色市场情绪回归理性，再叠加国常会声明部署做好大宗商品保供稳 价工作，前期涨幅巨大的黑色产业链价格承压，后市若钢材价格继续回调压缩利润，或者全国范围限产压缩铁水产量，钢厂提产 动力就会承压，对铁矿高价的接受度也将立即下滑，将压制铁矿价格，但须谨防铁矿高基差风险。 操作建议：区间操作 风险因素：成材需求大幅回落（下行风险）；环保限产不及预期（上涨风险） 震荡偏弱大宗商品期货价格要维稳 钢价将延续回调 废钢：钢厂到货量延续高位，废钢短期震荡整理 逻辑：华东破碎料均价3655（-4）元/吨，华东螺废价差1750（-230）元/吨。炼钢利润高位下长短流程钢企均有提产动力，废 钢需求于高位持稳，但随着电炉峰电利润收缩，日耗量有收缩预期；基地前期囤货待售，随着近期成材价格回调，螺废价差迅速 收窄，基地出现恐慌性送货，钢厂到货量虽较前两日有所回落，但仍维持在较高水平，预计本周钢厂库存将出现明显累积，钢厂 短期内提价动力减弱，废钢偏弱运行。 风险因素：成材价格崩塌（下行风险）