铁矿石政策风险发酵 期货关注钢材利润的影响

由于近期在资金和情绪的催化下，钢价上涨过快，4月份金融数据不及预期、美国CPI超预期引发流动性收紧的担忧使得市场整体情绪承压，并且大宗商品上涨再度引起高层关注，昨日黑色大幅下跌，短期内钢价陷入高位震荡，区间操作为主。报告要点钢材：建材成交下挫，钢价大幅下行逻辑：杭州螺纹价格5950元/吨（-120），建材成交近期持续降温，今日成交量降至约16万吨。“五一”后在看涨情绪的推动下，钢价呈现出一定程度的脱离基本面的拉涨，随着市场逐渐回归理性，今日钢价出现大幅回调，市场波动加剧。展望后市，由于地产需求保持韧性，基建需求近期或有所走强，螺纹的表观需求仍保持在偏强的水平，在压减粗钢产量相关政策落地后，钢材则面临较大的供需缺口，因此钢价易涨难跌，但由于近期在资金和情绪的催化下，钢价上涨过快，并且再度引起高层关注，短期内钢价陷入高位震荡，区间操作为主。上海热卷价格6520元/吨（-230）。卷板表观需求本周明显反弹，总库存重新转为去化，前期卷板表需持续偏弱的原因或是下游需要时间传导和消化高价，而实际上在海外需求的支撑下，卷板的真实需求仍较好，在“五一”前后终端企业开始集中补库，并在情绪的推波助澜下，钢价呈现快速上涨，但随着市场回归理性，钢价陷入高位震荡。操作建议：区间操作风险因素：压减钢铁产量相关政策超预期（上行风险）；货币政策超预期收紧（下行风险）中线展望：高位震 铁矿石政策风险发酵 期货关注钢材利润的影响铁矿石铁矿：宏观&政策风险发酵，铁矿价格大幅下行逻辑：现货价格回落，超特粉09基差243元/吨。因新加坡节日，今日无普氏价格，PB粉价格1597元/吨，环比减少61元/吨。卡粉和PB价差183元/吨，PB与金布巴价差88元/吨。前期由于钢厂利润扩大，中高品矿需求得到提振，非限产区域增产的预期增强，且钢厂补库意愿旺盛，支撑了铁矿价格。昨日国常会开会要求应对商品涨价，发改委和市监局赴河北调研，以及美国CPI超预期引发流动性收紧的担忧使得市场整体情绪承压，本已持续累库的铁矿石大幅下跌。后市行情仍要关注钢材利润对铁矿价格影响以及高基差的风险。操作建议：区间操作风险因素：成材需求大幅回落（下行风险）；环保限产不及预期（上涨风险）震荡偏弱废钢废钢：成材面临回调压力，废钢短期高位震荡逻辑：华东破碎料均价3862（+126）元/吨，华东螺废价差2130（-240）元/吨。炼钢利润高位下长短流程钢企通过增加废钢日耗提产的动力较强，本周电炉产能利用率攀升至93.7%，长流程添加量也进一步提升，废钢需求于高位稳中有升；高收购价刺激下，基地货源相对充裕，但螺废价差维持较高水平，基地惜售情绪仍存，钢厂到货量回升较为缓慢，本周长短流程钢企库存均继续保持去化，钢厂补库动力支撑废钢价格。整体而言，高需求有望延续，废钢总体易涨难跌，但近期成材价格有回调压力，螺废价差连续快速收缩，基地高库存下，预计送货积极性将有所回升，钢厂进一步提涨动力减弱，废钢现货短期高位震荡为主，待成材企稳后或继续上行。风险因素：成材价格崩塌