TF主力和TS主力分别下跌 国债期货走势分化

股指期货：随着流动性预期转变，短线股市上行动能放缓，暂时建议观望。股指期权：市场情绪回落，期权谨慎交易为主，关注隐波阶段性走高机会。国债期货：区间思路下收益率逢高配置仍可继续，但适当期货保护仍有必要。交易性需求暂时维持中性操 TF主力和TS主力分别下跌 国债期货走势分化国债期货观点：资金面宽松影响钝化，债市或将重回震荡格局（1）成交持仓：T、TF、TS当季成交量分别为46474手、24111手、8168震荡 中信期货金融衍生品日报3/14手，1日变动-6930手、-249手、-1118手，持仓量分别为85903手、44546手、21817手，1日变动-4100手、-6492手、411手；（2）跨期价差：T、TF、TS当季-次季价差分别为0.510元、0.510元、0.345元，1日变动-0.025元、-0.020元、0.030元；（3）跨品种价差：TF*2-T、TS*2-TF、TS*4-T当季价差分别为102.080元、100.860元、303.800元，1日变动-0.115元、0.025元、-0.065元；（4）基差：T、TF、TS当季基差分别为0.087元、0.099元、0.080元，1日变动-0.040元、-0.027元、-0.027元。（5）昨日央行开展100亿元7日逆回购操作，当日有100亿元逆回购到期。逻辑：昨日，国债期货走势继续分化。截至收盘，T主力合约上涨0.05%，TF主力合约和TS主力合约则分别下跌0.03%和0.01%。整体上看，国债期货价格昨日先大幅走低，然后慢慢反弹，呈现V型态势，震荡比较剧烈。昨日期债市场出现一定程度回调，尤其是中短期限品种上，猜测可能是在近期缺少新增利多因素的环境下，市场对于资金面宽松的反应有所钝化，并且预计资金面也难以出现超预期的进一步宽松。中端期限品种上出现了一定多头力量平仓离场的迹象，也带动跨期价差有所收窄。不过从长端利率的表现来看，前天夜间美国4月通胀数据大幅超预期对于昨日债市的影响也整体有限，可见市场在央行的表态后对于通胀的担忧并不是很重。因此我们认为，近期市场可能再次回到缺乏明确逻辑主线的环境，后续震荡格局或将延续，操作上，区间思路下收益率逢高配置仍可继续，但适当期货保护仍有必要。交易需求短期谨慎为主。关注供给放量后曲线平坦机会。操作建议：利率下行到相对敏感点位之后，配置需求可适当放慢步伐，基差重新收敛之后，适度期货保护机会重现。交易性需求暂时维持中性操作。风险因子：1）疫情反复后疫苗有效性下降；2）货币政策超预期