商品期货活跃品种早评5.12 PTA、短纤、尿素分析

观点及逻辑 ➢观点：逢低买入豆粕09合约。推荐指数：★★☆ ◼技术形态：增仓上行，价格阶段新高。 ◼需求高位：生猪存栏基本恢复，豆粕需求将持续高位。 ◼库存去化：在大豆到港和国内库存均下降的情况下，豆粕成本 端支撑较强，同时强劲的需求使得库存再次去化。 基本面图表 3745~3755元/吨区间逢低买入M2109合约，3725~3735元/吨止损。 北美旱情不及预期，非洲猪瘟再度大规模爆发。活跃品种点评 商品期货活跃品种早评5.12 PTA、短纤、尿素分析PTA ⚫波动原因：恒力石化月初重启，四川能投及新疆中泰近期计划重启，供应提升抑制PTA价格。 ⚫后期展望：PTA基本面来看，受检修装置重启影响，PTA去库的力度在降低；结构上，受供应商减合约影响， 预计流通货源仍将维持偏紧的状态。 ⚫操作建议：逢低多单介入。 ⚫风险因素：原油价格下行风险。 短纤 ⚫波动原因：PTA价格走低，驱动聚酯熔体成本大幅下移，施压短纤价格。 ⚫后期展望：供给端，短纤开工率降至94%附近，其中，福建金纶检修，四川汇维仕减产；需求端，下游纱厂开 机率稳定，阶段性备货强度将有所回落。库存方面，短纤库存总量处在年内高位，但是短纤工厂权益库存维 持负库存状态。 ⚫操作建议：逢低多单介入。 ⚫风险因素：下游备货不及预期风险。 尿素 ⚫波动原因：尿素工厂偏低库存维持，且受尿素期货和商品氛围推涨，叠加05合约交割锁定现货，现货价格稳 中偏强，形成一定正反馈。 ⚫后期展望：目前来看，基差、内外价差以及复合肥利润等去看，尿素07合约的估值压力是在逐步积累，尽管 短期供需相对均衡，价格上涨弹性偏大，但边际上仍有逐步宽松预期，因此后市尿素价格偏强仍需谨慎对待。 ⚫操作建议：谨慎偏多。 ⚫风险因素：中下游持续主动备货。