猪价上行空间有限 生猪期货LH交易逢高空为主

生猪总结：猪肉供应较为充足，猪价上行空间有限 逻辑 ◼1、供应方面：前期猪价连续下跌，猪价逐渐向养殖成本靠拢，养殖端惜售情绪升温，导 致生猪压栏。从出栏平均体重看，上周为136.01公斤，较之前一周136.32公斤减0.31公斤， 出栏体重有所回落。猪价上行空间有限 生猪期货LH交易逢高空为主 ◼2、需求方面：猪价下跌刺激部分消费者购买猪肉，但目前仍处于生猪消费季节性淡季， 需求端动力不足。下周五一假期或能从需求面提振猪价。 ◼3、库存方面：冻品库存环比减少，部分出栏生猪累积为冻品库存，未全部流向消费市场。 ◼4、基差方面：现货上涨，带动基差走强。 ◼5、利润方面：猪价环比增加，但受疫情影响，自繁自养利润环比仍降。 ◼6、生猪观点：猪价虽触底反弹，但肥猪仍有积压，当前市场二次育肥量较大，后期仍有 出栏压力，但目前猪肉消费一般，整体仍呈现供大于求局面，猪价持续上涨动力不足。期 货方面，09合约生猪目前处于仔猪成长期，预计出栏量较为确定，在盘面给出养殖利润情 况，企业卖出套保一定程度施压盘面。从生猪的存栏结构变化看，前三个月疫情等疫病导 致存栏受损，仍将在三季度出现生猪出栏断档，一定程度支撑猪价，但出栏重量增加、冻 品库存以及进口冻肉的投放，使得未来市场或呈现缺猪但不缺肉的情况，限制猪价反弹空 间，总体预计宽幅震荡为主。 ◼投资策略：逢高空为主 ◼风险因素：疫情。 4月23日LH2109收盘价27720，上周26920，周环比+3.0% ◼ 4月23日LH2111收盘价26640，上周26040，周环比+2.3%。