LPG自身基本面供需同减 后期行情多震荡偏弱

LPG观点：消费或转淡压制市场情绪，LPG期价区间震荡（1）4月15日，主力合约PG2105合约收盘价为3915元/吨，较上一交易日收盘价下跌11元/吨，较上一交易日结算价下跌4元；结算价格为3910元/吨，较上一交易日下跌9元/吨。以LPG广东交割现货指导价为参考，基差463元/吨，以华东金陵石化价格为参考，基差至295元/吨，以山东京博石化价格为参考，基差至586元/吨。（2）4月15日，各地现货价格较昨日多持平。华南地区出厂价主流在4200-4300元/吨，广石化报价4328元/吨。华东地区出厂价主流在4000-4400元/吨，金陵石化报4160元/吨。山东现货报价4150-4400元/吨，齐鲁石化报4400元/吨。LPG自身基本面供需同减 后期行情多震荡偏弱（3）4月15日，华南5月到岸成本预估：华南进口丙烷到货成本为3720元/吨，跌142元/吨，丁烷到货成本为3418元/吨，跌228元/吨。（4）沙特阿美公司4月CP公布，丙丁烷均有下调。丙烷为560美元/吨，较上月下调65美元/吨；丁烷530美元/吨，较上月下调65美元/吨。丙烷折合到岸成本预估在4191元/吨左右，丁烷到岸成本预估在3975元/吨左右。逻辑：原油价格持续偏强对于能化市场情绪形成明显支撑，然LPG基本面后期随着需求下滑存转弱可能对盘面上方空间也形成一定压制。LPG近期自身供需方面，由于春季检修季来临，国内主营炼厂供应整体处于收缩态势，供应端减少一定程度减缓淡季的跌幅，近期各地现货价格维持高位在淡季需求回落预期下，盘面当日区间震荡。从LPG自身基本面来看，二季度或处在供需同减的局面。需求端，随着气温回升燃烧需求将进一步回落，民用气价格存回调预期。碳四调油需求则由于原油端走强（带动下游汽油价格上涨）而受到提振。C3端近期PDH检修中的部分装置有复工迹象，近两周持续下探的开工率或逐渐开启回升通道。化工需求的边际向好预计将部分抵消燃烧需求的季节性回落。中期在气温升高季节性淡季趋势下，LPG现货市场难以突破，预计后期多震荡偏弱的走势。操作策略：淡季合约逢高偏空思路操作风险因素：原油价格持续大涨，气温超预期下降（中期上行风险）震荡。