沪铅期货若突破止损离场 等待逢高沽空机会

铅 铅观点：沪铅表现抗跌，继续关注上方15500一线的表现 信息分析： （1）昨日有色板块整体走弱，铅价明显抗跌，其中沪铅窄幅波动，伦铅继续小 幅回升；沪铅期货近月端转为小BACK结构；持仓量7.35万手，环比基本持稳。 （2）昨日LME铅库存下降175吨至11.9675万吨，注销仓单量1.7775万吨，占 库存比例为14.85%。昨日上期所铅仓单库存增加1009吨至3.8743万吨。 （3）3月30日LME铅升贴水（0-3）为-24.25美元/吨，LME铅期价维持Contango 结构。 （4）昨日铅现货价持稳，再生铅贴水进一步扩大至-325元/吨左右，下游接货 意愿较低，且采购再度偏向再生铅。 逻辑：国内铅锭库存继续下降，带动近几日沪铅增仓反弹。国内铅供需双双趋弱。 下游消费转入淡季；同时，铅矿供应持续偏紧，4月部分原生铅企业将集中检修； 利润低迷也限制了短期再生铅开工的抬升。因此，铅锭库存继续下调空间或有限， 短期炼厂和铅锭社会库存均有望再度缓慢累积走高。综上，资金配合下，目前沪 铅暂时企稳回升，但预计进一步上行动能或不足，暂时关注上方15500的表现。 操作建议：若沪铅有效突破15500，暂时止损离场；再度等待逢高沽空机会 风险因素：宏观情绪明显变化，消费表现超预期。锡 锡观点：有色整体回落，沪锡震荡回落 信息分析： （1）伦锡库存增加0吨，至1770吨；沪锡仓单减少98吨，至7922吨；沪锡持 仓增加3021手，至54441手。 （2）现货方面，上海金属网1#锡锭报价在172500-174000，均价173250，环比 下跌2500元，对SN2105合约贴水200-升水600元，均升水200元，环比回升 100元。沪铅期货若突破止损离场 等待逢高沽空机会 （3）3月31日10时，锡进口亏损3.3万元，减少0.3万元。 逻辑：当前锡的价格重新回到供需主导，短期关注17-17.5万这个区间；中期看， 锡矿偏紧和伦锡低库存会对价格有支撑（当前锡锭出口窗口打开，但国内锡锭出 口到海外需要时间，2月精锡便转为净出口，有条件的企业可以积极参与锡出口）。 操作建议：暂观望 风险因素：银漫锡矿复产不确定；缅甸矿供应