热卷期货交易规则 热卷期货最新供需和行情

卷板表需：持续处于高位，强于往年同期 ◼卷板的表需仍然表现较强，持续高于往年同期水平： ➢热卷表观消费405万吨（-3）； ➢冷轧表观消费88万吨（-2）； ➢中厚板表观消费149万吨（-1）。05合约上海热卷基差4元（+33），10合约基差140元， 相对于螺纹期价的较高升水，热卷期价相对低估。 ◼5-10价差小幅扩大：175元（+24）。1、需求：本周卷板的表需仍然表现较强，持续高于往年同期水平。总体来看，随着全球经济持续复苏，国内外主动补库周期共 振支撑卷板需求，热卷需求预期向好仍是主要逻辑。 2、供给：上周热卷轧线复产居多使得供应大幅回升，而本周新增钢厂检修，产量小幅缩减。考虑到唐山限产成为全年常态，碳 中和压减粗钢产量相关政策有待落地，未来热卷供应压力有限。 3、库存：热卷库存继续保持较快去化，库存绝对量水平已接近19年同期水平，并且热轧带钢库存也持续处于近年同期低位。总 体来看，热卷需求较好，当前库存结构有望支撑现货价格。 4、基差：05合约上海热卷基差4元（+33），10合约基差140元，相对于螺纹期价的较高升水，热卷期价相对低估。5-10价差小 幅扩大：175元（+24）。热卷期货交易规则 热卷期货最新供需和行情 5、利润：螺纹即时成本4115（-35），热卷成本4180（-25）；螺纹即时利润890（+270），热卷即时利润1250（+450）。随 着焦炭第八轮降价的落地，炼钢成本继续下移，长流程炼钢利润持续走扩。综合来看，在唐山全年限产，碳中和压减钢铁产量政策落 地预期较强的背景下，炼钢利润仍处于上升通道。 6、总结：唐山全年限产以及碳中和压减粗钢产量政策使得热卷供应瓶颈或较为明显。卷板的表观需求仍保持强势，数据持续强 于往年同期水平，热卷总库存维持较快去化，库存绝对量也已接近19年同期水平，因此热卷供需格局向好，基本面表现较强。展望后 市，国内碳中和背景下供应上方空间有限，而卷板需求持续释放，近期市场担忧出口退税下调甚至取消，国内卷板存在抢出口情况， 在政策落地后短期内或对卷板需求形成一定压制，但全球经济持续复苏，国内外主动补库周期仍是热卷需求向好的主逻辑，因此当前 我们认为热卷保持震荡偏强运行，但随着绝对价格快速大幅上涨，待旺季需求释放结束后，前期多单注意逢高止盈。 操作建议：震荡偏强，逢高逐步止盈。 风险因素：政策超预期收紧；出口及制造业景气度不及预期；压减钢铁产量相关政策不及预期（下行风险）。