动力煤期货现货价格 ZC2105合约交易区间操作

动力煤 主要逻辑： 1、供给方面：燃煤供暖旺季结束，保供应政策逐步退出，而且由于两会后的安监日趋严格，煤矿开工率小幅下 降，坑口发运明显减少；而后期西北地区能源整顿常态化，加之环保问题影响，产能大幅扩张难度较大，超产问 题基本难以实现，市场供应量或将有所减少。 2、需求方面：随着工商业逐步复工复产，工业用电及工业燃煤恢复，市场需求边际好转，但由于燃煤旺季旺季 尚未到来，价格已经达到较高位置，对采购的释放有一定的压制作用。 3、库存方面：随着供需环境边际改变，港口净盈余增速明显下降，库存开始逐步去化，流通环节进入去库存进 程。动力煤期货现货价格 ZC2105合约交易区间操作 4、利润方面：随着市场环境的改变，发运利润有所好转，坑口贸易发运或有所提升。 5、总体来看：一季度保持较高声调的保供政策的退出，导致市场供应量明显下降，加之西北能源整顿继续维持， 供应量难有增量，需求端边际改善明显，有利于提升市场成交，增强市场信心；但目前毕竟是淡季时节，煤价大 幅超涨很可能压制本不很高的刚需，叠加现货价格即将上涨到年前囤货成本，市场回落风险加大。 操作建议：区间操作。 风险因素：能源督察不及预期（下行风险）；下游需求超预期（上行风险）动力煤主力ZC2105合约收盘价740.4（+42.4）；秦皇岛港动力末煤(Q5500)平仓价740元/吨（+50），广州港山西优 混（Q5500）库提价（含税）7850元/吨（+65）。 ◼大同南郊弱粘煤（Q5500）坑口价（含税）490元/吨（-），内蒙古东胜大块精煤（Q5500）车板价440元/吨（-）。基差：现货涨幅明显，基差逐渐收窄。