黄金期货盘整结束继续看空 白银期货逢高加空仓

要：昨日贵金属日盘下跌、夜盘出现反弹，主要原因一是美债利多信息——拜登基建计划最终落地；二是资金借助南非工会要求金矿企业加薪的消息回补前日过快的跌幅。但贵金属与其他商品的一大区别就是，贵金属生产出来后，本身库存是不消亡的，所以此类消息不会影响长期贵金属的金融属性逻辑。我们已在贵金属二季报《空头行情或将持续：基于美债与美元指数长期上行的逻辑分析》中阐释了拜登政府财政刺激与美元、美债利率长期向上的联系、理论、逻辑，二季度贵金属我们继续看空。我们依然维持之前逻辑不变：美元指数和美债以合理节奏长期向上，此时贵金属承压。本年经济复苏取得阶段性进展或通胀意外不可控时，我们预测美国或将实行对未来taper时间预测的前瞻性指引来调整通胀预期，此时贵金属仍利空，即为黄金的“达摩克里斯之剑”。白银因去年超额投资库存，所以预测今年将跟随黄金。至于未来下跌的空间，我们根据情绪指标CFTC持仓和贵金属全球ETF度量。目前看，空头行情远未结束，但需要以合理节奏进行。操作建议：单边中长线空单继续持有，逢反弹空单加仓；未入场者则待反弹介入空单；之前做多金银比建议平仓。风险因子：1.疫情反复；2.地缘政治因素等待下一轮向下冲击与其他券商昨日贵金属日盘下跌、夜盘出现反弹，主要原因一是美债利多信息——拜登基建计划最终落地；二是资金借助南非工会要求金矿企业加薪的消息回补过快的跌幅。我们预计黄金和白银的空头行情远未结束。因此建议中长期空单继续持有。黄金期货盘整结束继续看空 白银期货逢高加空仓观点:黄金盘整告一段落，继续偏空逻辑，但需注意节奏。（1）昨日沪金主力合约开盘357.62元收于357.38元，较前一日收盘价下跌-1.14%；沪金主力合约持仓量上升4857手。（2）截至北京时间早晨5:00，Comex黄金主力合约价格由开盘1686美元涨至1709.0美元，较前一日收盘涨1.36%，减仓-1534手。盘整结束，继续看空观点:节奏跟随黄金。（1）昨日沪银主力合约由开盘5057元收于5052元，较前一日收盘价下跌-1.67%，增仓13150手。（2）至北京时间早晨5:00，Comex白银主力合约价格由24.050美元涨至24.445美元，涨幅1.60%，减仓-2057手。逻辑：去年白银积累了大量投资库存，因此今年其走势由黄金决定。目前白银ETF持仓持续下降。结合近期秘鲁和墨西哥疫情得到缓解，白银供给预料将进一步宽松。因此维持看空观点。操作建议：长期空单持有，逢高加仓或试仓空单。风险因子:1.疫情反复；2.地缘政治因素黄金下跌后补跌逻辑，后续继续偏空