影响螺纹钢行情的因素4.1 期价偏强回调买入

表需保持高位，钢价震荡偏强 找钢数据显示本周高炉产量回落，在限产政策扰动以及碳中和压减钢铁产量的大背 景下，供应压力有限。表观消费量与上周数据基本持平，仍保持在较高水平，建材 总库存维持快速去化。综合来看，当前旺季期间较强的需求得到兑现，在碳中和政 策影响下供应端将持续受到压制，因此钢价震荡偏强运行。 报告要点 钢材：表需保持高位，钢价震荡偏强 逻辑：杭州螺纹现货4900元/吨（-10），建材成交尚可。找钢数据显示本周高炉产量 回落，在限产政策扰动以及碳中和压减钢铁产量的大背景下，供应压力有限。表观消 费量与上周数据基本持平，仍保持在较高水平，建材总库存维持快速去化。综合来看， 当前旺季期间较强的需求得到兑现，在碳中和政策影响下供应端将持续受到压制，因 此钢价震荡偏强运行。 上海热卷现货5330元/吨（+30）。本周找钢热卷产量回落，长期来看，唐山全年限产 以及碳中和政策将使得热卷的供应压力持续偏弱。在国内外制造业主动补库周期的驱 动下，卷板的表观需求持续保持强势，因此期价保持震荡偏强运行。 操作建议：回调买入与区间操作相结合 风险因素：政策超预期收紧；地产超预期走弱；压减钢铁产量相关政策不及预期（下 行风险）影响螺纹钢行情的因素4.1 期价偏强回调买入铁矿：中品澳矿再度累库，盘面价格震荡回落 逻辑：现货价格逐渐回落，唐山铁精粉05基差61元/吨。普氏价格164.75美元/吨，环比下降1.8美元/吨，PB粉价格1112元/ 吨，环比下降8元/吨。卡粉和PB价差208元/吨，PB与金布巴价差32元/吨。供应端，四大矿山发运环比明显增加，澳巴铁矿供 应放量。需求端，近期环保限产并未有扩大的迹象，港口运输恢复后疏港反弹明显，且成材需求表现良好，钢厂利润扩大，非限产 区域或将增产提振铁矿石的需求，预计后续港口库存暂稳，且中品澳矿库存稳中有增，铁矿自身驱动已逐渐减弱。此外，由于环保 限产导致唐山地区铁矿现货表现弱势，河钢铁精粉或将代替超特粉成为期货合约交割标的，进而影响盘面定价。 操作建议：区间操作 风险因素：成材需求大幅回落（下行风险）；环保限产不及预期（上涨风险） 震荡 废钢：到货继续回落，废钢震荡企稳 逻辑：华东破碎料均价3048（+1）元/吨，华东螺废价差1830（-）元/吨。高利润下，电炉产能利用率已升至近年高位，限产影响 下长流程日耗恢复偏慢，废钢总需求呈现高位缓升态势。供应方面，基地恐慌性高发货暂告一段落，到货延续回落，预计钢厂累库 压力将有所缓解，且高日耗下库存可用天数处于较低水平，随着螺废价差不断走扩，华东废钢现货开始企稳，短期以高位震荡运行 为主。 风险因素：终端需求恢复节奏不及预期（下行风险）；基地发货积极性下降（上行风险）