尿素价格继续冲高至2000 期货谨慎偏多交易

尿素周度观点——印标大量出口叠加内需旺季，短期尿素仍谨慎偏强 ◼逻辑： ➢上周尿素价格继续冲高至2000以上，上周利多有所增加，虽然印标价格未有超预期支撑，但由于国内价格洼地，出口 量有所超预期，叠加上周运费超预期下降，再一次支撑出口增长预期，导致周五价格涨破2000。 ➢当前尿素现货估值延续偏高位置，首先基差支撑上周已减弱，其次是前期持续的上游利润偏高，而下游和替代品上都有 一定压力，最后就是国内价格反弹后，内外基本上已对接，整体估值上或存在一定压力。 ➢而从驱动上去看，尿素近期支撑核心仍在印标，当然内蒙古双控也带来了一定支撑。我们认为本周逻辑大概率还是围绕 印标出口，对此我们持谨慎偏强观点。近两周已持续有现货集港，目前市场预期有90多万吨出口预期，由于出口量预期 较高，且目前国内需求仍处旺季，工厂去库速度仍可能较高水平，因此预计本周仍会给现货和盘面带来支撑，且加大了 05合约的交割风险，但风险仍在于印度官方确认多少量，另外就是港口出货能力是否再出瓶颈，继续冲高有一定不确定 性。尿素价格继续冲高至2000 期货谨慎偏多交易 ➢整体而言，近期尿素价格估值已偏高，但近期印标出口叠加需求旺季，工厂低库存进一步下降，05合约仍有偏强可能， 但风险仍在于实际出口量是否会低于预期。 ◼操作策略：谨慎偏多为主，关注本轮印标出口量，暂时不做空；考虑到近期去库持续，5-9仍可能谨慎正套。 ◼风险因素：出口超预期受限，高价抑制内需