市场仍处于震荡上行 动力煤期货4月交易策略

焦炭焦炭：旺季需求带动，焦炭震荡反弹逻辑：昨日焦炭现货市场偏弱运行，港口准一上涨30至2050元/吨，港口仓单基差-150元/吨。各地钢厂开启第八轮提降，受黑色整体带动，及焦煤成本支撑影响，昨日焦炭期货震荡反弹。从供需驱动来看，唐山限产量仍较多，贸易商处于观望状态，焦炭日需求下降明显，而焦炭产量在累库过多后，也有被动减产。整体来看，焦炭利润大幅下降后，基于旺季需求带动，焦煤成本支撑，在下游采购意愿转积极后，后期支撑将逐步增强，期货价格短期内将维震荡调整的状态，可能继续反弹。操作建议：区间操作风险因素：需求回归不及预期、工信部政策执行（下行风险）；限产不及预期（上行风险）震荡焦煤焦煤:供应收紧预期推动，焦煤期价大幅反弹逻辑：昨日焦煤现货偏稳运行，不同煤种价格分化，山西部分主焦煤企稳，而配煤仍承压。市场仍处于震荡上行 动力煤期货4月交易策略 昨日焦煤期货大幅反弹，主要是受供应端收紧预期影响。其中国内产地管控趋严，产量受影响。蒙古口岸防疫严格，口岸通关量降至50车以下，澳煤暂未有明确通关放行。而需求方面，下游焦炭产能增加，且均保持高开工，真实需求无忧。目前下游维持按需采购节奏，对主焦煤的采购较为积极，鉴于焦煤需求较好、供应增量有限，去库存结束后，焦煤期现价格将重回上涨周期。操作建议：回调买入与区间操作相结合风险因素：煤矿增产、进口放松（下行风险）；澳煤进口限制常态，需求超预期（上行风险）震荡偏强动力煤动力煤：煤价大幅反弹，煤电继续博弈逻辑：工商业企业全面复工，之前被压制的需求不断释放，重新推动需求放量，对现货启动正向作用，现货成交不断增加；而今年最重要的驱动在国内供应端，能源反腐整顿与碳中和对环保的要求，导致西北主产区安全检查不断，煤管票发放明显减少，多数煤矿减产甚至停产，坑口市场相对紧张，助推市场的继续修复；而随着社会库存的不断去化，库存低位的状态逐渐呈现，市场情绪快速点燃，短期来看，市场仍处于震荡上行阶段。操作建议：区间操作风险因素：保供力度持续（下行风险）；需求复苏超预期（上行风险）高位震荡。