铜铝锌期货走势分析 3月18日有色金属行情

铜观点：3月美联储利率决议公告在即，铜价维持震荡整理。 逻辑：当前处于消费验证期，在未出现明显利多情况下，铜价或震荡整理。铜价下 跌后，沪铜持仓下降且空头也主动平仓，说明投资者在美联储3月利率决议公布前 较为谨慎，关注66000-69000区间波动，若跌至66000附近，可考虑分批买入。铝 铝观点：沪铝高位震荡，等待去库驱动 信息分析： （1）昨日LME铝库存减少7025吨至1903625吨；上期所铝仓单减少50至161607 吨。 （2）现货方面，上海、无锡及杭州市场现货主流成交价集中于17510-17550元/ 吨之间，跌230元/吨，贴水50-贴水10。 （3）3月15日，国内电解铝库存较前一周四增1.0万吨至123.8万吨，增幅 持续放缓，预计下周开始去库。 （4）外媒3月4日消息，多位参与日本季度铝升水谈判的消息人士周四称，目 前，部分日本铝买家已经同意第二季度铝升水为每吨148-149美元,较今年第一 季度水平上调14-15%。今年第一季度运抵日本的铝升升水为每吨130美元。 逻辑：市场缺乏关于限产的进一步消息，昨日沪铝高位震荡。基本面上，3月国 内约产出335万吨，受环境总量问题影响，供应干扰率上升。消费上，下游回归， 中游开工率上升，但下游铝价畏高，需要时间消化与接受，消费迟来但不消失， 旺季开启后库存有望下降至80万吨同期低位。短期内蒙古“双控”趋严，对供 应和交易情绪构成干扰，沪铝交易后期转为去库驱动，维持多头格局。 操作建议：持有（多单、跨期正套、跨市反套） 风险因素：累库超预期；供应端干扰未兑现；宏观情绪转变 震荡偏强 锌 锌观点：内蒙古锌冶炼干扰压力抬升，锌价将维持高位偏强态势 信息分析：震荡偏强 （1）昨日内外锌价小幅企稳回升；沪锌期货近月端延续小BACK结构；持仓量为 14.55万手，环比进一步下降2千多手。 （2）昨日LME锌库存下降400吨至26.6万吨，注销仓单量3.275万吨，占库存 比例为12.31%。昨日上期所锌仓单库存增加1993吨至4.4281万吨。 （3）3月16日LME锌升贴水（0-3）为-19.50美元/吨，LME锌期价维持Contango 结构。铜铝锌期货走势分析 3月18日有色金属行情 （4）昨日国内锌现货价走低，下游逢低采购意愿改善，现货交投有所好转。上 海0#普通锌对04合约升水40-50元/吨；津市对沪市贴水70元/吨；广东对沪 市贴水100元/吨；宁波对沪市溢价20-30元/吨。 （5）据统计局数据显示，中国1-2月锌产量107.5万吨，同比增加2.8%。 （6）近期内蒙古自治区发展改革委、工信厅能源局印发《关于确保完成“十四 五”能耗双控目标任务若干保障措施》。受此影响，据我们了解，3月份内蒙古 已有部分锌冶炼厂开始限产检修。二季度的进一步减停产措施，需等待政府与企 业的协商结果。据安泰科统计，内蒙古锌冶炼产能为74万吨/年，同时，去年由 于疫情以及其它原因，上半年内蒙古冶炼产出偏低，仅为31.2万吨。今年在能 耗双控的严格要求下，预计3月份-二季度内蒙古的锌冶炼产出影响量将超出预 期。同时，需关注内蒙古中小型矿山可能推后复产的可能。 逻辑：锌供需格局支撑较强。短中期锌矿供应持续吃紧，关注秘鲁罢工对矿料运 输的干扰。内蒙古能耗双控下，3月下半月-二季度内蒙古冶炼生产将受到部分 限制；叠加原料偏紧下，将影响中期国内冶炼上升空间和上行节奏。近日进口锌 开始流入国内，但进口量尚有限。海外补库存周期下，驱动内外消费向好，国内 消费旺季将逐渐兑现；下游对高锌价仍在接受中，短期国内锌锭去库周期的启动 存曲折，预计后期有望加速去库，将提振锌价和沪锌价差走阔。宏观方面，目前 关注3月美联储利率决议公告。综上，锌供应端干扰抬升下，锌价将呈现高位偏 强态势。 操作建议：多单持有；沪锌跨期正套持有 风险因素：宏观情绪变动超预期，国内节后消费回归偏弱