有色板块期价再度走强 铝锌期货维持多头格局

铝 铝观点：库存增幅持续放缓，沪铝企稳冲高 信息分析： （1）昨日LME铝库存增加328100吨至1608675吨；上期所铝仓单增加8665至 152578吨。 （2）现货方面，上海、无锡及杭州市场现货主流成交价集中于17340-17380元/ 吨之间，涨270元/吨，贴水40-平水。 （3）3月11日，国内电解铝库存较前一周四增5.5万吨至122.8万吨，增幅 持续放缓。 （4）据中国汽车工业协会数据，中国2月份汽车销量同比增长364.8%之145.5 万辆。其中，新能源汽车销量11万辆，同比增长584.7%；1-2月累计销量28.9 万辆，同比增长319%。 逻辑：昨日A股强势反弹，带动有色价格企稳回升。基本面上，3月国内约产出 335万吨，3月进口数量明显下降，受环境总量问题影响，供应干扰率上升。消 费上，下游回归，中游开工率上升，但下游对17500铝价有畏高情绪，需要时间 消化与接收，消费迟来但不消失，旺季开启后库存有望下降至80万吨同期低位。 根据美联储紧盯的货币和就业数据判断，宏观货币转向预计至少到Q2后，沪铝 交易后期转为去库驱动，维持多头格局。 操作建议：持有（多单、跨期正套、跨市反套） 风险因素：累库超预期；供应端干扰未兑现；宏观情绪转变 震荡偏强 锌 锌观点：去库预期下，锌价有望呈现高位偏强态势 信息分析：震荡偏强 （1）市场情绪回暖，昨日有色板块整体走强，沪锌增仓上行，伦锌也企稳反弹； 沪锌期货近月端延续小BACK结构；持仓量为15.60万手，环比增加1.28万手。 （2）昨日LME锌库存下降225吨至26.7675万吨，注销仓单量3.295万吨，占 库存比例为12.31%。昨日上期所锌仓单库存增加4752吨至3.6842万吨。 （3）3月10日LME锌升贴水（0-3）为-26.0美元/吨，LME锌期价维持Contango 结构。有色板块期价再度走强 铝锌期货维持多头格局 （4）昨日国内锌现货价持稳，下游按需采购，现货成交环比改善。上海0#普通 锌对04合约升水50-60元/吨；津市对沪市贴水60元/吨；广东对沪市贴水80 元/吨；宁波对沪市溢价40元/吨。 （5）据我的有色网数据，至3月11日中国主要市场锌锭现货库存为24.21万吨， 较8日回升0.22万吨，周环比微幅下降0.04万吨。本周下游观望情绪有所抬升， 国内锌锭库存变动较小，但整体来看，去库周期已缓慢开启。 逻辑：锌基本面延续强支撑格局，短中期锌矿供应偏紧格局延续，并限制冶炼上 升空间；海外补库存周期下，驱动内外消费向好，国内消费旺季将逐渐兑现；3 月上半月国内锌锭去库或偏缓慢，之后库存有望加速去化，对锌价和沪锌价差走 阔将形成提振。昨日市场情绪回暖，叠加资金的配合，有色板块再度走强，锌价 也企稳走高。在去库预期下，锌价有望转为高位偏强态势。 操作建议：多单持有；沪锌跨期正套持有 风险因素：宏观情绪变动超预期，国内节后消费回归偏弱