热卷期货05合约高升水 短期走势要等待需求兑现

热卷期货：基本面较强，等待需求驱动1、需求：本周卷板的表观需求继续回升。冷热卷价差处于近年同期高位，国际热卷价格普遍上涨，延续涨势。综合来看， 热卷需求逐步开始释放，随着全球经济持续复苏，国内外主动补库周期共振将支撑卷板需求，热卷需求预期向好。 2、供给：结构方面，冷轧与中板表观消费较强，供料卷产量相对商品卷产量持续抬升。总量方面，近期淡季期间高炉检修 有所增加，并且唐山限产升级，热卷产量连续三周大幅减少，短期内供应端压力较弱。 3、库存：随着需求的逐渐释放，热卷去库拐点如期而至。后续仍需关注旺季期间的去库速度能否与当下较强的需求预期相 匹配。热卷期货05合约高升水 预计保持震荡偏强运行 4、基差：需求预期较强，05合约保持较高幅度的升水，05合约上海热卷基差-82元（-68）。5-10价差125元（+48）。 5、利润：热卷成本4580（-85）热卷即时利润310（+150）。热卷即时利润继续回升，因此当检修限产结束后，预计复产 的速度也将较快。热卷期货05合约高升水 短期走势要等待需求兑现 6、总结：近期淡季期间高炉检修增多，唐山限产日益趋严并且得到严格执行，热卷产量连续三周大幅减少，因此当下热卷 的供应压力较弱。热卷需求有加速释放的迹象，本周热卷总库存去库拐点如期而至。综合来看，近期热卷供应端压力较小，而需 求逐步释放，因此基本面表现较强，但是当前的钢价已经计入了较强的需求预期，因此预计短期内需要等待现实需求的兑现，期 价波动将加剧并以高位震荡为主；中期来看，随着全球经济持续复苏，国内外主动补库周期共振利好卷板需求，并且“碳达峰、 碳中和”政策也将推升价格中枢，我们认为热卷保持震荡偏强运行，操作上以回调买入为主。 操作建议：高位震荡，回调买入与区间操作相结合。 风险因素：出口及制造业景气度不及预期（下行风险），碳达峰压减钢铁产量相关政策超预期（上行风险） 热。