原油利多情绪暂平复 沪原油期货价格回调

利多情绪暂平复，油价高位略回调原油：利多情绪暂平复，油价高位略回调逻辑：短期油价高位回落，上周欧佩克维持减产消息面利多逐渐消化。中期油价暂时维持偏强。金融角度，受到市场乐观情绪支撑。全球经济继续复苏，主要央行延续宽松，新增病例大幅回落。美股升至历史新高，商品指数接近三年高位，原油基金净多持仓快速增加。商品角度，受到供应削减支撑。沙特二三月份额外减产，上周欧佩克会议决议四月延续减产，以对冲需求偏弱周期。展望油价：短期来看，欧佩克维持减产以及持续涌入基金净多持仓，支撑市场情绪维持偏强，对油价形成较强支撑。中期来看，情绪推动油价涨幅较大，相对基本面价值仍然高估。在估值与价值收敛前，存在基本面回归空间。长期来看，若经济修复去库推进，库存逐渐正常化后，基本面估值重心或逐渐上移。原油利多情绪暂平复 沪原油期货价格回调 策略建议：中期偏强风险因素：地缘不确定性短期油价高位回落。短期来看，欧佩克维持减产以及持续涌入基金净多持仓，支撑市场情绪维持偏强，对油价形成较强支撑。中期来看，情绪推动油价涨幅较大，相对基本面价值仍然高估。在估值与价值收敛前，存在基本面回归空间。长期来看，若经济修复去库推进，库存逐渐正常化后，基本面估值重心或逐渐上移。报告要点 沥青观点：华东沥青现货调涨，仓单小幅下降（1）3月9日，Bu2106收于3158元/吨，仓单注销20000吨至254040吨，当日现货华东、东北和山东沥青现货3350，3250，3135元/吨（+50，0，0）。（2）3月3日，隆众显示沥青炼厂整体开工率39.2%（环比-1.5%，同比+9.3%），炼厂库存88.2万吨（环比+1.6%，同比+43%），社会库存73.15万吨（环比+6%，同比+7%）。逻辑：原油冲高后回落，沥青期价跟随下跌，华东现货价格调涨，沥青-原油价差回落，基差小幅走强，仓单小幅注销，仓单消化预期下带动沥青月差走强。目前沥青库存高位，原油上涨沥青期价跟随，原油下跌，炼厂利润增加后较原油跌幅大，原油高点渐进，关注沥青逢高抛空机会。操作策略：逢高空沥青2106风险因素：上行风险：原油大幅上涨，沥青需求超。