化工品整体估值偏高 尿素期货逢低偏强对待

尿素现货继续下滑 3月8日山东地区小颗粒尿素主流出厂价格：瑞星化工报价2180元/吨，明水化工2050，-80元/吨，阳煤平原2050元/吨，-70元/吨。现货价格继续下调，产量整体维持高位运行，上周隆重公布数据显示，尿素企业库存53.43万吨，需求方面，下游复合肥开工率持续攀升，工业需求跟进。 化工品整体估值偏高 尿素期货逢低偏强对待操作策略：盘面资金加速离场，印标尚存不确定性，UR05空单退场。 OPEC延续减产，油价强势反弹，刺激了接货情绪，叠加化工品相对偏强的现货以及近期陆续开始的检修周期，导致涨价得以传导，不过目前化工品整体估值偏高，且美国寒潮过后，海外化工品供应逐步恢复，对冲部分国内检修支撑。整体呈现强现货，高估值和弱预期的结构。尿素观点：淡储压力减弱，低价刺激需求，尿素企稳反弹（1）3月8日尿素厂库和仓库低端基准价分别为1960（天庆）和2020（山东菏泽、河南宁陵）元/吨，现货价格弱势加剧，主力05合约基差分别为61和121元/吨，基差有所走弱，潜在支撑有所减弱，结构已有转变，等待现货配合。逻辑：3月8日尿素05合约企稳反弹，再次考验1900压力。虽然近期主要压力是商业淡储释放叠加日产量高位，而需求仍偏弱，本周企业预收继续减少，出厂价格大幅下降，给盘面带来压力。不过经历了节后以来的下跌后，一方面冬储库存的压力释放或已接近尾声，且日产量也难继续有明显抬升，供应端的压力或渐出尽；另一方面是持续下跌后，现货成交开始出现好转，且3-4月仍是尿素的消费旺季，需求支撑仍存，且有增长可能，因此边际上的供需矛盾有好转预期；第三就是出口支撑明显增强，近期国内尿素价格下跌，按照目前的FOB港口价格去算，河北和山东在2100附近就有出口利润，盘面明显低估，且三聚氰胺、复合肥利润也都有较大程度的恢复。因此利空渐出尽的情况下，我们仍相对看好尿素的反弹。操作策略：仍建议逢低偏强对待为主，5-9继续正套风险因素：国际尿素价格暴跌，内需超预