棉花长线多单续持 油脂期货行情和策略偏空

宏观面不确定性增强，令板块震荡调整。操作上，建议趋势策略上，棉花长线多单续持，油脂长期持偏空思路，近期关注技术支撑位价格表现。报告要点白糖：截至2月底，云南全省产糖108.23万吨（去年同期产糖98.98万吨)，产糖率12.32%(去年同期产糖率12.20%)。累计销售新糖31.03万吨（去年同期销售糖31.24万吨)，销糖率28.67%(去年同期销糖率31.57%)，2月份单月销售食糖12.72万吨（去年同期月销售食糖10.82万吨)，同比增加1.9万吨。点评：云南2月产销数据中性，关注其他地区产销情况。 白糖观点:商品分化，白糖高位震荡逻辑：短期关注2月产销数，预计表现一般。近期，商品大幅上涨，郑糖在商品整体走强带动下，有所上涨，但整体涨幅一般；短期看，食糖及糖浆进口大增，对多头打击较大，节后，郑糖节后面临消费淡季，难有大涨。食糖实行备案制后，预计进口放松管制是大势所趋。中长期来看，进口大增，国内产量增加，郑糖面临压力较大。棉花长线多单续持 油脂期货行情和策略偏空 外盘方面，巴西新年度仍维持高制糖比，印度方面，食糖产量同比大增，出口补贴同比大降，出口缓慢。操作建议：观望风险因素：进口政策变化、收储震荡棉花观点：大涨后短期或休整逻辑：近期宏观影响较大，棉花维持强势，最新USDA数据显示全球期末库存继续下降，利好棉花。最新的美国农业部展望报告显示，美国新年度棉花种植面积或小降；中期看，中国及欧美疫苗开始接种，美国政府重点转向抗疫和发展国内经济，中美经贸协议或重新评估，宏观偏利多，对棉花形成利多；但内外价差较大、人民币升值预期、套保压力施压郑棉；长期来看，全球棉花供需有所好转，后期价格重心或逐渐上移。操作建议：多单持有风险因素：疫情，棉花调控政策，中美经贸前景，汇率