原油价格推涨LPG期价 液化气期货延续短多长空

LPG观点：国际油价回调带动，LPG期价震荡偏弱（1）3月2日，主力合约PG2104合约收盘价为3928元/吨，较上一交易日收盘价下跌143元/吨，较上一交易日结算价下跌82元；结算价格为3942元/吨，较上一交易日下跌68元/吨。以LPG广东交割现货指导价为参考，基差382元/吨，以华东金陵石化价格为参考，基差至-18元/吨，以山东京博石化价格为参考，基差至322元/吨。（2）3月2日，国内各地现货价格继续上调。华南地区出厂价主流在3850-4400元/吨，广石化报价4208元/吨，较昨日上调50元/吨。华东地区出厂价主流在3550-4200元/吨，金陵石化报3910元/吨。山东现货报价4000-4250元/吨，齐鲁石化报4250元/吨。（3）3月2日，华南4月到岸成本预估：最新华南进口丙烷到货成本为4199元/吨，涨24元/吨，丁烷到货成本为4013元/吨，跌69元/吨。（4）3月2日，当日已注册仓单总量3205手，较昨日减少1446手。宁波百地年注销1196手仓单，山东神驰注销250手仓单。（5）沙特阿美公司3月CP公布，丙丁烷均有上调。丙烷为625美元/吨，较上月上调20美元/吨；丁烷595美元/吨，较上月上调10美元/吨。丙烷折合到岸成本预估在4488元/吨左右，丁烷到岸成本预估在4275元/吨左右。逻辑：3月2日，3月沙特CP上涨出台，提振上下游购销情绪，当日华南、华东现货价格继续上涨，国际油价受到OPEC+4月可能增产消息面影响，市场情绪切换，当日高位显著回调，LPG期价当日亦震荡下行。短期来看，美国极寒天气影响可能减少美国LPG未来的出口量，供应端预期收紧或利好外盘，对于我国进口成本形成支撑。原油价格推涨LPG期价 液化气期货延续短多长空 中期来看，需求方面，节后下游补库需求以及物流情况将得到恢复，但随着气温回升燃烧需求将进一步回落。化工需求PDH装置方面，根据金联创数据显示，天津渤化、东莞巨正源、宁波金发、三圆石化和浙江石化装置在3月都会陆续进入检修期，短期全国PDH装置开工率或显著下滑。中期来看，福建美得新装置已于1月投产、宁波新材料PDH二期已于1月底投料试运行，预计国内碳三需求后期将维持坚挺。碳四调油需求则由于原油端走强（带动下游汽油价格上涨）而受到提振。化工需求的边际向好预计将部分抵消燃烧需求的季节性回落，国内碳三、民用气与碳四间的价差逐渐回归。供应方面，我国LPG主营炼厂、山东地炼开工率较节前有所上升，LPG商品量环比增加。到港船期明显增加，本周船期较上周或减少且预计以华南、华东到港为主。短期来看，原油价格推涨，市场情绪延续偏强，对LPG期价形成较强支撑。库存方面，上周各地炼厂库存小幅积累。2月底到船大幅增加，华南、华东码头库存环比均有明显增长。操作策略：淡季合约延续短多长空思路风险因素：原油价格持续大涨，气温超预期下降（中期上行。