螺纹热卷期货价高位震荡 操作上逢低买入为主

静待需求兑现，钢价高位震荡 预计在真实需求兑现前，钢价进一步上行动力有限，短期内期价进入高位震荡，操 作上以逢低买入为主，重点关注真实需求兑现情况。 报告要点 螺纹热卷期货价高位震荡 操作上逢低买入为主钢材：静待需求兑现，钢价高位震荡 逻辑：杭州螺纹现货4640元/吨（-）。目前长流程产量处于近年同期高位，而短流程 方面由于利润可观，预计电炉产量将恢复较快，在高库存叠加高供给背景下潜在压力 犹存，但是市场较强的需求预期支撑盘面价格，因此预计在真实需求兑现前，钢价进 一步上行动力有限，短期内期价进入高位震荡，操作上以逢低买入为主，重点关注真 实需求兑现情况。 上海热卷现货4830元/吨（-30）。供应方面，春节期间长流程钢企检修量下降，商品 卷产量大幅增长，供给端压力较大。需求方面，卷板表观消费仍处于近年同期高位， 并且海外经济基本面延续复苏趋势，在国内外制造业主动补库周期共振的背景下，热 卷需求预期向好，短期内在现实需求兑现前，预计热卷价格高位震荡运行，操作上以 逢低买入为主，静待现实需求启动。 操作建议：回调买入与区间操作相结合 风险因素：疫情反复导致复工推迟，钢材需求不及预期（下行风险），碳达峰压减钢 材产量超预期（上行风险） 中线展望：高位震荡铁 矿 石 铁矿：期现价格震荡调整，关注后市终端需求 逻辑：现货价格震荡偏弱，超特粉05基差105元/吨。普氏价格172.75美元/吨，环比下降2.85美元/吨，PB粉价格1160元/吨， 环比减少20元/吨。卡粉和PB价差185元/吨，PB与金布巴价差23元/吨。随着国内疫情得到有效控制，叠加部分工人留守本地 过年，预计终端需求复工复产较快；同时海外疫情有所改善，经济基本面延续复苏趋势。整体来看，终端需求预期良好，预计海内 外铁水产量在去年低基数效应下将明显复苏，铁矿供需偏紧预期仍在，港存将大概率持续去库，整体趋势仍然向上，但需重点关注 节后需求能否及时恢复以及碳中和背景下铁矿需求遭受压制的风险。 操作建议：回调买入与区间操作相结合 风险因素：成材需求大幅回落（下行风险）；淡水河谷发运不及预期（上涨风险） 高位震荡 废 钢 废钢：市场活跃度逐步提升，废钢震荡偏强运行 逻辑：华东破碎料均价2895（+11）元/吨，富宝全国废钢价格指数2824（+24），华东螺废价差1700（+140）元/吨。春节期间长 流程钢企减产不及预期，在铁水与废钢维持高价差背景下，长流程废钢库存快速回落，节后钢厂存在补库需求重新启动，纷纷提高 收购价。春节期间疫情防控良好，下游成材销售快速启动，螺废价差重新呈现拉大趋势，电炉利润迅速恢复，预计电炉废钢日耗量 将快速恢复，废钢整体需求短期较有保障。在日耗快速恢复、库存转入去化阶段下，废钢现货面临较强支撑，短期偏强运行。 风险因素：终端需求恢复节奏不及预期（下行风险）