股指期权续持多近月隐波 沪深300股指期权2月策略

股市无需过度悲观，债市维持震荡行情摘要：股指期货：核心资产承压但无需过于悲观。在美债收益率上行环境下，核心资产依然承压，但当前美债利率的上行更多是由通胀逻辑主导，通常不会演变为趋势性下跌,因此无需过于悲观。另外关注到原油等期货呈现出远月相较近月贴水的状态，这一信号表明商品价格上行有压力，未来通胀预期可能有所缓解，可能导致周期股情绪降温，但核心资产承受的压力可能会减轻。在两会即将到来的情况下，建议关注种业、自主替代、碳中和等方向，继续关注结构行情。股指期权：近远月隐波差存持续走扩空间。目前来看，抱团股持续回撤、港股印花税以及美国证监会规费调整将扰动市场情绪，期权短期交易仍主要以情绪主导，情绪的释放料将持续影响市场的隐波结构，近远月隐波差仍存持续走扩的空间，建议续持多近月隐波，空远月隐波的套利策略，波动率交易及趋势策略建议谨慎对待。国债期货：鲍威尔发言支撑通胀预期，债市维持震荡行情。昨日美联储主席鲍威尔表示美国通胀依然疲弱，美联储仍将继续救市措施以恢复就业为目标，因此通胀的逻辑得到进一步支撑。虽然中长期国内流动性面临边际收紧，但短期内央行货币政策不会大幅转向，短端国债风险低于长端，因此短端国债表现强于长端，而国债期货短期内预计维持震荡行情。接下来建议持续关注通胀预期的变化，重点在于输入性因素的变化。风险因子：1）信用风险扩散；2）标的市场快速回稳；3）期权市场情绪并未明显带动；4）疫情反复后疫苗有效性下降；5）货币政策超预期宽松股指期货：核心资产承压但无需过于悲观。国债期货：鲍威尔发言支撑通胀预期，债市维持震荡行情。股指期权：近远月隐波差存持续走扩空间。观点：核心资产承压但无需过于悲观（1）IF、IH、IC当月基差收于-17.97点、-7.27点、-44.99点，较上一交易日变化-1.90点、3.84点、16.44点；（2）IF、IH、IC跨期价差(当月-次月）收于10.0点、3.2点、56.2点，较上一交易日变化0.8点、-4.0点、-5.4点；（3）IF、IH、IC持仓分别变化19704手、4480手、11004手；（4）沪股通净流出1.44亿，深股通净流出5.29亿。股指期权续持多近月隐波 沪深300股指期权2月策略观点：近远月隐波差存持续走扩空间逻辑：昨日A股再度回调，港股提高印花税的消息使得本身有所缓解的情绪再次扰动，抱团股再度迎来大挫，各期权标的日内跌幅一度超过3%，期权市场情绪再起，成交规模来到今年来最高位。在情绪的带动下，各期权隐含波动率明显走高，但在尾盘市场短暂企稳的过程中，隐波有小幅回落。同时从隐波市场结构看，与我们前几天预期的较一致，情绪的带动下，近月期权隐波涨幅明显高于远月，近远月隐波差小幅走扩。目前来看，抱团股持续回撤、港股印花税以及美国证监会规费调整将扰动市场情绪，期权短期交易仍主要以情绪主导，情绪的释放料将持续影响市场的隐波结构，近远月隐波差仍存持续走扩的空间，建议续持多近月隐波，空远月隐波的套利策略，波动率交易及趋势策略建议谨慎对待。操作建议：近远月波动率套利风险因子：1）标的市场快速回稳；2）期权市场情绪并未明显带动。