节后市场压力增加 焦煤焦炭期货市场弱稳为主

焦炭焦炭：供需好于预期，焦炭基差修复逻辑：春节期间，焦炭运输受到部分影响，焦化厂库存小幅累积，整体累库幅度不大，钢厂库存下降，节后将维持补库状态。焦炭第15轮提涨落地后，现货市场偏稳运行，港口准一2850元/吨，港口仓单基差350元/吨，产地厂库基差320元/吨。从供需数据来看，焦炭产量稳步增加，虽然下游钢厂已亏损，而高炉减产幅度低于预期，春节甚至有高炉复产，叠加国内疫情控制良好，需求或将正常启动，后期焦炭现货的提降或低于市场预期。期货盘面已反应现货4轮的提降，基差偏高，节后或以期货上涨的方式修复基差。钢材真实需求的启动情况，将决定焦炭的进一步走势。节后市场压力增加 焦煤焦炭期货市场弱稳为主 操作建议：回调买入与区间操作相结合风险因素：疫情恶化、铁水减产（下行风险）；焦化投产不及预期（上行风险）震荡偏强焦煤焦煤:现货市场平稳，焦煤期价震荡运行逻辑：春节期间，焦煤现货偏稳运行，主焦煤相对坚挺，配焦煤小幅下降，沙河驿蒙煤1800元/吨，峰景煤（cfr）节前下跌至155美元/吨。春节期间国有煤矿正常生产，部分民营矿放假，总体产量高于往年，而进口方面，蒙煤通关量低位运行，288口岸通关量200-300车，澳煤通关虽有预期波动，但并未有明确通关放行，若澳煤进口不放松，主焦煤将持续紧张。下游焦炭产能增加，且均保持高开工，节前积极补库，年后可能有去库存。期货已提前反应现货下跌，在黑色市场整体恢复较好的情况下，节后焦煤期货或维持基差修复，节后重点关注进口政策的落地情况。操作建议：短线区间操作；中线回调买入风险因素：煤矿增产、进口放松（下行风险）；澳煤进口限制常态（上行风险）震荡动力煤动力煤：假期保供持续，静待需求启动逻辑：春节期间工商业企业停产放假较多，社会用电明显减少，且节日期间全国气温偏高，电厂煤耗量下降，在长协保障下，采购意愿较弱，港口成交冷清；而春节期间国有大矿保持正常生产，铁路物流发运正常，在下游采购较少情况下，坑口及港口库存累积明显，节后市场压力增加。预计节后市场仍以弱稳为主，重点关注工商业复苏情况及港口库存情况。操作建议：区间操作风险因素：淡季时间延长（下行风险）；保供力度不及预期。