国内商品期货2月19日波动原因和后期展望建议

亢奋情绪减弱，市场短期回调报告推荐：黑色团队：《上半年供需仍然偏紧，短期防范减产风险》——20210210摘要：在全球经济复苏预期下，预计海内外铁水产量在去年低基数效应下将明显复苏，上半年港口库存将明显回落，铁矿供需偏紧预期仍在，总体来讲易涨难跌。但近期成材终端需求处于季节性淡季，钢厂利润被挤压，短期内减产预期将使得铁矿价格阶段性有压力。要闻扫描：➢央行公告称，春节后现金逐步回笼，2月18日开展2000亿元MLF操作（含对当日MLF到期的续做）和200亿元逆回购操作，当日有2800亿元逆回购和2000亿元MLF到期，净回笼2600亿元。点评：央行等额续作MLF反映货币政策维持中性。逆回购回笼2600亿反映央行并不希望流动性过于充裕。当前政策利率维持不变，这亦反映央行政策总体中性。观点精粹：（详细分析及风险因素请参见中信期货研究部已公开报告）版块观点推荐品种金融：股指保持乐观，债市维持震荡股指：剧烈调整概率偏低黑色：市场情绪乐观，钢价震荡偏强铁矿：宏观情绪良好，铁矿价格震荡偏强有色：美国就业不及预期，有色高位震荡铜：有色股期联动，沪铜加速上涨能源：乐观情绪延续，油价维持偏强燃料油：燃油高开后警惕回落化工：海外利好支撑，化工近期偏坚挺苯乙烯：海外供需趋紧，提供短期支撑农产品：棉花维持偏多思路，油脂关注后市需求棉花：基本面向好，维持偏多态势交易推荐：逢逢高卖出焦煤05合约。国内商品期货2月19日波动原因和后期展望建议 推荐指数：★★☆技术形态：BOLL带中轨有较强阻力，期价减仓下行。需求较弱：焦化企业节前备货相对充足，节后以消化库存为主，采购需求较弱。价格回落：峰景煤价指数来持续回落，减弱市场买兴，进一步利空价格。短线建议：1595~1605元/吨区间逢高卖出JM2105合约，1610~1620元/吨止损。风险因素：进口政策发生变化。市场点睛 活跃品种点评 品种波动原因后期展望操作建议风险因素黄金经济复苏下风险资产价格上升，美债收益率上升，黄金作为避险资产承压。后续继续看空空单持有，未入场者择反弹试仓空单突发政治风险因素焦炭高炉减产预期证伪，铁水产量增加，基差修复逻辑下焦炭大幅上涨高基差已由期货上涨的方式修复，还有部分修复空间。钢材真实需求的启动情况，将决定焦炭的进一步走势。回调买入与区间操作相结合需求启动不及预期铁矿终端需求预期良好，预计海内外铁水产量在去年低基数效应下将明显复苏，且春节期间铁水产量居高不下，铁矿供需偏紧预期仍在，在今日良好宏观情绪带动下强势反弹。后续仍有上涨空间，但需谨防成材需求不及预期回调买入与区间操作相结合需求启动不及预期有色金属春节期间，流动性宽裕及欧美新冠感染人数回落背景下的经济复苏预期强劲，LME基本金属表现强势，SHFE有色开盘补涨。美联储货币宽松政策维持，春节后，消费占比50%的中国回归，实际消费情况成为影响行情的另一主线。今年原地过年，是利于复产的，将体现在抑制金属库存累积高度及缩短累库时长，对价格构成正向支撑。保持多头思路，多单持有国内消费不及预期，货币政策转向 MEG原油价格上行，叠加美国多套乙二醇装置集中停车，乙二醇期货价格大幅反弹。春节假期乙二醇港口库存未见明显累积；同时受极端天气影响美国多套乙二醇装置集中停车，或拖累3月底至4月份乙二醇进口量。乙二醇价格强劲反弹，持逢低买入思路。停车装置恢复、新装置投放进度快于预期PF聚酯原料价格反弹提振下，短纤现货、期货价格强劲反弹。短纤工厂多有超卖，权益库存处在低位；短纤工厂产销火爆，短纤工厂现货价格继续上调。趋势上持多头思路；套利上建议高位锁定盘面加工差。短纤基差走强下获利了结风险。PTA假期以来PX价格上涨41美元/吨，PTA原料成本提升近220元/吨。受益于成本提升影响，PTA期货价格也出现了较大幅度的上涨。PTA价格反弹但加工费继续承压，反应PTA市场弱供需的状态。动态来看，市场静待中金石化PX装置重启的进度，若重启顺利，将降低PTA成本端的提振强度短期适量参与PX价格修复带来的PTA价格反弹机会；中期PX供应恢复、PTA供应扩张压力，建议逢高沽空。加工费收缩下PTA非计划检修增加。油脂春节期间外围影响中性偏多，叠加国内油脂库存偏低、原油价涨、及宏观面利多等，短期料油脂价格将呈反弹。中长期上，拉尼娜令今年棕油增产概率较大，另国内下游节后将面临阶段性消费淡季等，将令国内供需趋于宽松。故在下游需求逐渐走弱逻辑主导下，仍维持油脂价格轴心中长期下移预期。后期继续关注南美降水、马棕库存变化。趋势上，豆油、棕榈油轻仓空单谨慎续持，关注止损位价格表现。套利上，豆油粕比做空套利续持。原油价格大幅波动，收储政策不确定。。