2021年花生期货价格运行区间预计为(8500,10500)

南美降水反复，关注国内下游需求摘要：【信息】：（1）棕榈油：据SPPOMA，1月1日-31日马来西亚棕榈油产量降14%；另据AmSpecAgri，马来西亚1月1-31日棕榈油出口环比减36.24%。点评：1月产量降幅明显弱于出口降幅，中性利空棕榈油价格。（2）白糖：印度最大的食糖精炼商表示，受集装箱短缺影响，印度1月份食糖仅仅出口了7万吨，去年同期为37万吨。点评：国际食糖需求旺盛，而印度出口缓慢，或对国际糖价有一定利好作用。2021年花生期货价格运行区间预计为(8500,10500)（3）豆类：天气预报显示巴西将出现降水，或阻碍大豆收割。点评：南美天气反复，市场多空交织。【活跃品种】花生波动原因：受春节备货需求拉动，及资金做多情绪提振，花生期货价格首日偏强运行。后市展望：预计花生年度均价运行区间为(8500,10500)，在春节前价格处于偏强震荡概率较大，首日价格表现基本符合我们此前预期。对于后市，基于基本面春节前后逐渐由紧趋松预期，仍维持花生价格长期震荡走弱观点。投资策略：建议关注区间上沿附近多空争夺，若上沿支撑被有效跌破，则可布局长线空单。风险因素：市场情绪超预期，豆油收储不确定。南美天气市不确定增强，令近期板块波动加剧。操作上，建议趋势策略，蛋白粕观望为主；豆油、棕榈油轻仓空单谨慎持有；套利上，豆油粕比做空套。油脂观点：马棕1月库存预期改善，维持油脂长线震荡偏弱预期逻辑：供应方面，豆油，南美降水未来10日仍存改善预期，天气市存较大不确定性；棕榈油，马棕、印棕雨季减产不改，1月降幅不断缩窄，近日因疫情反复令产量担忧再起；菜油，年底前库存偏低仍为常态,上半年到港料有限。需求方面，提货、成交环比纷纷震荡走弱，下游备货逐渐临近尾声。综上，短期上，棕榈油雨季减产、国内油脂库存偏低等，仍继续支撑油脂价格；中长期来看，拉尼娜令今年棕油增产概率较大，且提货、成交继续下降，令近远期需求看弱，库存边际改善预期仍具。故在天气市不确定性叠加疫情反复等，令油脂价格近期波动加剧，但长期料供需仍将趋于宽松，故预计油脂仍持震荡偏弱。后期继续关注南美降水。操作建议：趋势上，豆油、棕榈油空单谨慎持有。套利上，豆油粕比做空套利续持。风险因素：原油价格大幅波动，中美贸易争端再启，收储政策不确定。豆油：震荡偏弱棕榈油：震荡偏弱菜油：震荡蛋白粕观点：成交持仓双降，区间运行等待新驱动逻辑：短期看，南美大豆上市在即，但降水略有反复，牵动市场多空情绪。而美豆出口检验超预期暗示市场需求旺盛。市场波动加剧，豆粕波动率上升。但国内豆粕需求节后预降。中期看，2月供需报告或利多出尽，而2月底面积展望报告或利空。同时南美定产后上市或对市场构成压力，而北美中西部旱情或令市场炒作北美天气有所提前。市场先抑后扬。长期看，中国进口大豆量大，2021年或刷新历史记录。中国生猪修复势头良好，豆粕需求长期看好，豆粕底部抬升。最终抬升幅度依赖于北美新作面积及产量。总体上，维持蛋白粕牛市判断。操作建议：期货：2105多单止盈后暂时观望；关注下方3300-3400区间支撑位，择机多单重新入场；油粕比空单续持。5-9反套积极关注，期权卖出M2105-C-3700。风险因素：疫情大面积爆发;南美豆产量大