钢材期货和废钢价格走势分析2021年1月29日

负反馈迹象显现，钢价高位震荡 在钢厂普遍亏损的情况下，负反馈预期开始显现，因此钢价承压但相对原料强势。 市场对年后需求预期较乐观，碳达峰压减产量的预期也将支撑钢价，因此节前钢价 以高位震荡为主，节后还需警惕疫情超预期扩散导致复工推迟的风险。 报告要点 钢材期货和废钢价格走势分析2021年1月29日钢材：负反馈迹象显现，钢价高位震荡 逻辑：杭州螺纹现货4340元/吨，建材成交持续偏弱。疫情对建材需求的影响加剧， 螺纹表观需求加速下行，社库累库较快，真实需求疲弱。供应方面，近期钢厂高炉普 遍陷入亏损状态，检修减产逐渐增多，并且短流程方面由于电炉厂陆续停工放假，因 此建材产量明显减少。在钢厂普遍亏损的情况下，负反馈预期开始显现，因此钢价承 压但相对原料强势。市场对年后需求预期较乐观，碳达峰压减产量的预期也将支撑钢 价，因此节前钢价以高位震荡为主，节后还需警惕疫情超预期扩散导致复工推迟的风 险。 上海热卷现货价格4500元/吨（-50）。由于钢厂对后续预期较好，热卷产量仍保持高 位，因此厂库累库较快，但社库连续两周保持去化，总体来看库存累库节奏有所放缓。 中长期来看，国内外制造业景气度向上，并且有望迎来制造业主动补库周期，因此热 卷需求预期较强，碳达峰的减产预期也将支撑钢价，期价以高位震荡为主。 操作建议：区间操作 风险因素：疫情严重扩散（下行风险），钢材产量压减超预期（上行风险） 中线展望：高位震荡。铁 矿 石 铁矿：钢厂补库接近尾声，铁矿价格回调明显 逻辑：现货价格震荡偏弱，超特粉05基差169.5元/吨。普氏价格156.2美元/吨，环比减少9.35美元/吨，PB粉价格1096元/吨， 环比减少32元/吨。卡粉和PB价差170元/吨，PB与金布巴价差31元/吨。成材需求近一个月以来不及预期，钢厂利润尤其是螺 纹利润已经转负，钢厂后期存在减产动力，此外节前支撑铁矿的钢厂补库也已进入尾声，港口库存也一直在累库，铁矿自身支撑已 逐渐转弱，存在回调需求。昨晚美联储声明后美元反弹，全球风险资产调整，形成了一个契机，引发黑色尤其是基本面本就转弱的 铁矿出现大幅下跌。节后如果终端需求快速复苏，使得铁水产量仍保持高位，上半年港口库存还会继续去库，价格大概率仍将反弹， 后市要重点关注终端需求情况以及工信部后续压减钢铁产量的措施。 操作建议：区间操作 风险因素：成材需求大幅回落（下行风险）；淡水河谷发运不及预期（上涨风险） 震荡 废 钢 废钢：节前补库临近尾声，短期弱稳运行 逻辑：华东破碎料均价2880（-1）元/吨，华东螺废价差1360（+10）元/吨。临近春节叠加疫情影响，源头供应量持续收缩，基地 陆续放假且部分基地有一定囤货意愿，钢厂到货量持续下行；由于钢厂利润维持低位，长流程日耗量继续小幅行，随着电炉逐步停 产放假，短流程日耗量也明显回落，但整体仍高于去年同期。目前废钢呈现供需双弱格局，长短流程钢厂库存均已补至高位，且资 源供应偏紧背景下提价对到货刺激减弱，废钢上涨动力明显转弱，短期以小幅回调为主，春节后警惕高库存背景下终端需求回归滞 后造成的阶段性风险。 风险因素：终端需求大幅转弱导致电炉减产（下行风险）；恶劣天气影响源头产废，钢企补库力度超预期（上行风险）