沥青期价跟随原油震荡 沥青2106价格2666元/吨

中国疫情严峻，油价延续震荡原油：中国疫情严峻，油价延续震荡逻辑：昨日油价震荡。疫情方面，欧美疫情暂缓：全球单日新增确诊病例高峰回落，新增死亡人数继续创新高。亚洲疫情严峻：中国多城市疫情恶化，就地过年等防控措施增强。供应方面，利比亚出口遭遇部分中断，伊拉克承诺二月继续减产弥补前期配额差异。需求方面，因疾控需求导致中国春节期间油品需求再度受到抑制。油价方面：1）短期来看，目前油品需求仍处于冬季疫情和季节偏弱周期，供应收紧填补需求偏弱，油市继续推进再平衡进程。市场情绪在沙特减产、疫苗和通胀预期推动下延续偏强。预期推动绝对价格已较大程度高估，若需求恶化不及预期，存在基本面回归空间。沥青期价跟随原油震荡 沥青2106价格2666元/吨 ）中期展望：疫情修复进度仍为主要外生变量。若经济修复去库推进，库存逐渐正常化后，基本面估值重心或逐渐上移。油价实际价格走势取决预期价格与现实估值的回归路径。策略建议：中期偏强风险因素：地缘不确定性昨日油价震荡。目前油品需求仍处于冬季疫情和季节偏弱周期，全球油品库存自12月开始持续积累。市场情绪在沙特减产、疫苗和通胀预期推动下延续偏强。预期推动绝对价格已较大程度高估，若需求恶化不及预期，存在基本面回归空间。沥青观点：低利润限制炼厂开工，沥青期价跟随原油震荡（1）1月26日，Bu2106收于2666元/吨，仓单290420吨，当日现货华东、东北和山东沥青现货2820，2590，2525元/吨（0，0，0）。（2）1月20日，隆众显示沥青炼厂整体开工率45.7%（环比+1.2%，同比+10%），炼厂库存72.4万吨（环比持平，同比+57%），社会库存57.03万吨（环比持平，同比+59%）。逻辑：沥青现货价格维稳，原油宽幅震荡，沥青期价受到低利润限制跌幅。当周炼厂开工、库存数据变化不大，高库存仍需时间消化，低利润或限制炼厂开工提升空间。临近春节，沥青成交平淡，疫情对供应的影响有限，但对物流、工期或有一定程度影响。操作策略：多沥青2106-燃油2105价差风险因素：下行风险：原油大幅下跌，沥青需求。