焦煤焦炭期货震荡调整 郑州动力煤价变盘将近

焦炭 焦炭：提涨提降互现，焦炭震荡调整 逻辑：昨日港口准一价2950元/吨，港口仓单基差350元/吨，产地仓单基差250元/吨。昨日焦炭提降提涨互现，钢焦 博弈激烈，昨日焦炭期价震荡调整。从供需数据来看，焦炭产量增加缓慢，而铁水产量仍保持高位，库存延续被动去化。 山西-河北焦炭运输逐步恢复，下游钢厂积极补库，节前受强现实支撑，但近期钢厂利润已转负，而焦炭保持高利润，焦炭 进一步上涨空间已减小。总体来看，在钢厂大幅减产前，焦炭现实供需有支撑，虽然焦炭期价已贴水较多，在钢厂低利润、 叠加终端需求走弱的情况下，钢厂减产预期将一直压制焦炭盘面，焦炭期价短期将维持震荡调整。 操作建议：区间操作 风险因素：疫情恶化、铁水减产（下行风险）；焦化投产不及预期（上行风险） 高位震荡 焦煤 焦煤：主焦煤结构性偏紧，焦煤震荡运行 逻辑：昨日焦煤现货稳中偏强运行，沙河驿蒙煤招标价涨至1920元/吨。昨日焦煤期价震荡运行，临近春节，国内焦煤矿 已准备放假，也有国有企业春节正常生产，总体产量或持稳，而进口方面，疫情影响下，蒙煤通关量偏低，口岸库存已经 降至低位，澳煤通关虽有预期波动，但并未有明确通关放行，若澳煤进口不放松，主焦煤将持续紧张。下游积极补库，煤 矿库存继续保持低位，进口预期波动，短期内或维持震荡的状态。 操作建议：区间操作 焦煤焦炭期货震荡调整 郑州动力煤价变盘将近风险因素：煤矿增产、进口放松（下行风险）；澳煤进口限制常态（上行风险） 高位震荡 动力煤 动力煤：政策保供稳价，市场弱势扩大化 逻辑：燃煤旺季启动以来，国家层面保供措施强劲不改，从12月份的数据来看，无论是国内生产还是进口量都创出近年 来新高，体现了供应保障能力的韧性，但由于冬季用电取暖高峰叠加水电淡季，导致火电增发明显，电煤消耗量大幅增加， 市场流通库存大降；而随着春节假期的到来，工业用电逐渐进入淡季，电煤消耗量也将出现季节性回落，在强劲的保供下， 阶段性供需环境的改变可能使得市场流通库存进入被动累库的阶段，现货市场变盘将近，后期进入日趋衰弱的格局。 操作建议：区间操作 风险因素：淡季时间延长（下行风险）；保供力度不及预期（上行风险）。