金属期货铅锡最新观点 沪铅期货下方支撑偏强

铅 铅观点：内外铅锭库存双双去化，铅价支撑仍偏强 信息分析： （1）昨日内外铅价运行重心继续小幅抬升。沪铅期价近月端维持小Contango结 构；日内沪铅期货持仓量基本持稳于6.26万手。 （2）昨日LME铅库存减少2175吨至11.715万吨，注销仓单量4.9225万吨，占 库存比例为42.02%。昨日上期所铅仓单库存下降299吨至3.7503万吨。 （3）1月20日LME铅升贴水（0-3）为-18.59美元/吨，LME铅期价维持Contango 结构。 （4）昨日铅现货价继续反弹。上海铅现货对沪铅02合约小幅升水报价，现货市 场交投转弱。 （5）我的有色网数据，至1月21日中国主要市场铅锭现货库存为4.385万吨， 较1月18日下降0.96万吨，周环比减少1.18万吨。国内铅锭库存逐渐去化。 逻辑：短期国内铅市场供需小幅错配。今年春节下游电池企业放假较少，节前常 规备库增加，而再生铅企业由于原料废电瓶供应以及物流限制，开工将季节性逐 震荡偏弱 渐走低。因此，不同于其它品种春节前后将季节性累库，国内铅将季节性去库， 近两日沪铅仓单库存也在下降。因此，短期沪铅下方支撑偏强，而上方空间，目 前重点关注下游电池企业原料补库的持续性。 操作建议：短线操作。 风险因素：宏观情绪明显变动，铅供应大幅收缩锡 金属期货铅锡最新观点 沪铅期货下方支撑偏强锡观点：伦锡库存继续下降，沪锡偏强势 信息分析： （1）伦锡库存减少225吨，至1030吨；沪锡仓单减少54吨，至5239吨；沪锡 持仓增加8154手，至64499手。 （2）中国12月锡矿进口量回落至16162吨，环比下滑7.8%，较去年同期下滑 19%。1月最大供应国缅甸佤邦邦康地区因疫情限制人员流动至月底，锡矿运输 暂停一周，一度影响了国内锡矿的供应，不过自本月19日起恢复运输。 （3）现货方面，上海金属网1#锡锭报价在158500-160000，均价159250，环比 上涨1750元，对SN2103合约贴水1500-贴水200元，均升水-850元，环比回落 350元。 （4）1月23日10时，锡进口亏损8508元，增加2638元。 逻辑：12月锡矿进口回落，锡矿整体延续偏紧状态；12月精锡产量大增，而需 求整体偏稳；短期看，锡价快速反弹后，现货端支撑趋弱，但伦锡库存持续下降， 并且沪锡仓单连续回落，这说明国内现货端还相对偏强，至少比1月初沪锡冲 16万时强，这意味着锡短线可能还会保持强势，但在这么高的价位国内出现挤 仓的可能性比较小，毕竟高价对消费不利，并且精锡产量维持在高位，中期看， 矿端偏紧对价格有支撑，但16万附近的价格过高。盘中sn3/4价差一度转为Back 近2元，谨慎参与跨期反套，买sn4月抛3月，密切关注现货升水及仓单变化。 操作建议：谨慎持空；谨慎参与sn3/4跨期反套。 风险因素：缅甸矿供应再度回落；国内疫情进一步恶化。