大连焦煤库存低位 焦煤期货短期内或维持震荡

焦炭 焦炭：库存延续被动去化，焦炭震荡反弹 逻辑：昨日港口准一价上涨50元至2950元/吨，港口仓单基差250元/吨，产地仓单基差200元/吨，现货第14轮已基 本落地，山西-河北焦炭运输开始恢复，唐山钢厂减产并未扩大，下游钢厂积极补库，受强现实支撑，昨日焦炭期货震荡反 弹。从供需数据来看，焦炭产量增加缓慢，而铁水产量仍保持高位，库存延续被动去化。总体来看，焦炭期价已调整至贴 水状态，提前反应现货提降，短期内或延续反弹。由于春节临近，下游需求减弱叠加多地疫情反复，需注意疫情减产预期 下的负反馈。 操作建议：区间操作 风险因素：疫情恶化、需求走弱、铁水减产（下行风险）；焦化投产不及预期（上行风险） 高位震荡 焦煤 焦煤：产地焦煤坚挺，焦煤高位震荡 逻辑：昨日焦煤现货稳中偏强运行，山西焦煤有不同程度上涨，沙河驿蒙煤上涨至1770元/吨。昨日焦煤期价震荡运行， 临近春节，国内煤矿产量受保供及保安全双重影响，部分企业或提前放假，总体产量或持稳，而进口方面，疫情影响下， 蒙煤通关量偏低，口岸库存已经降至低位，澳煤通关虽有预期波动，但并未有明确通关放行。本周焦煤库存继续被动去化， 下游积极补库，煤矿库存继续保持低位，短期内或维持震荡的状态。 操作建议：区间操作 大连焦煤库存低位 焦煤期货短期内或维持震荡风险因素：煤矿增产、进口放松（下行风险）；澳煤进口限制常态（上行风险） 高位震荡 动力煤 动力煤：政策保供稳价，市场逐渐转弱 逻辑：燃煤旺季启动以来，国家层面保供措施强劲不改，从12月份的数据来看，无论是国内生产还是进口量都创出近年 来新高，体现了供应保障能力的韧性，但由于冬季用电取暖高峰叠加水电淡季，导致火电增发明显，电煤消耗量大幅增加， 市场流通库存大降；而随着春节假期的到来，工业用电逐渐进入淡季，电煤消耗量也将出现季节性回落，在强劲的保供下， 阶段性供需环境的改变可能使得市场流通库存进入被动累库的阶段，现货市场变盘将近，后期进入日趋衰弱的格局。 操作建议：区间操作 风险因素：淡季时间延长（下行风险）；保供力度不及预期（上行风险）