国债期货收盘涨跌不一 政策面**按兵不动

国债期货 观点：央行按兵不动，债市震荡横盘 （1）成交持仓：T、TF、TS当季成交量分别为60305手、21660手、7086手， 1日变动1793手、-3583手、517手，持仓量分别为118000手、54099手、23399 手，1日变动3368手、-1060手、-478手； （2）跨期价差：T、TF、TS当季-次季价差分别为0.230元、0.090元、0.165 元，1日变动-0.035元、-0.035元、0.025元；政策面央行按兵不动 （3）跨品种价差：TF*2-T、TS*2-TF、TS*4-T当季价差分别为101.685元、 100.940元、303.565元，1日变动-0.135元、0.035元、-0.065元； （4）基差：T、TF、TS当季基差分别为-0.059元、-0.134元、0.148元，1 日变动-0.065元、0.007元、-0.028元。国债期货收盘涨跌不一 （5）昨日央行开展20亿元7日逆回购操作，另有20亿元逆回购到期。 逻辑：昨日，国债期货涨跌不一。截至收盘，T主力合约上涨0.03%，TF和 TS主力合约分别下跌0.04%和0.01%。昨日开盘国债期货全线跳跌，早盘T主 力合约早盘低位震荡，午盘后大幅拉升，后略有回落小幅收涨，TF、TS合 约横盘震荡。税期已过，当前影响债市的主要因素在于央行的流动性投放、 市场对国内疫情发展预期不足以及海外输入型通胀的风险。昨日央行继续 开展20亿元小额逆回购操作，在春节取现、金融机构缴准高峰到来前，央 行每日公开市场操作仍以小额投放培育短期利率为主，后续虽可以期待央 行大额逆回购和启用特殊工具以对冲节前资金面波动，但债市仍将是区间 行情。另外，国内疫情持续发展导致多地防控措施升级、政策上倡导春节 留在工作地等，预计对经济修复造成影响，利好债市，但另一方面，美国 拜登政府的财政计划带来输入性通胀，对债市造成下行风险。操作上，积 极投资者以日内高抛低吸交易为主，不宜过度押注利率下行，近几日可以 继续关注央行公开市场操作和疫情发展。 操作建议：建议以空仓观望为主 风险因子：1）海外疫情迅速得到控制；2）中美关系恶化。